光大证券-天虹股份-002419-2022年半年报点评：业绩低于预期，线上业态打开第二增长曲线-220824

《光大证券-天虹股份-002419-2022年半年报点评：业绩低于预期，线上业态打开第二增长曲线-220824（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-天虹股份-002419-2022年半年报点评：业绩低于预期，线上业态打开第二增长曲线-220824（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　公司1H2022营收同比增长0.58%，归母净利润同比增长11.79%
　　8月24日，公司公布2022年半年报：1H2022实现营业收入62.31亿元，同比增长0.58%，实现归母净利润1.60亿元，折合成全面摊薄EPS为0.14元，同比增长11.79%，实现扣非归母净利润-0.96亿元。
　　单季度拆分来看，2Q2022实现营业收入27.70亿元，同比减少2.01%，实现归母净利润-1.19亿元，折合成全面摊薄EPS为-0.10元，实现扣非归母净利润-1.57亿元。
　　公司1H2022综合毛利率下降2.89个百分点，期间费用率下降0.71个百分点
　　1H2022公司综合毛利率为36.40%，同比下降2.89个百分点。单季度拆分来看，2Q2022公司综合毛利率为35.66%，同比下降4.98个百分点。
　　1H2022公司期间费用率为36.81%，同比下降0.71个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为30.99%/2.95%/2.12%/0.75%，同比分别变化-0.75/ +0.16/-0.43/+0.32个百分点。2Q2022公司期间费用率为40.97%，同比下降0.83个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为34.31%/3.35%/2.45%/0.85%，同比分别变化-1.27/ +0.41/ -0.38/+0.39个百分点。
　　线下门店稳定经营，线上业态打开第二增长曲线
　　2022年上半年，公司新开1家sp@ce独立超市，续约1个购百项目；关闭了1家购百、9家超市；解约4个未开业购百项目、7个未开业独立超市项目。截至2022年6月末，公司共经营购百101家（含加盟、管理输出7家）、超市121家（含独立超市35家），已签约待开业的储备项目共计20个。公司线上业务快速发展，2022年上半年线上商品销售及数字化服务收入GMV约29亿元，近1.7亿人次通过天虹APP和小程序交互获取信息或消费，截至2022年6月末，天虹整体数字化会员人数逾3900万，APP和小程序月活会员逾426万。
　　下调盈利预测，维持“买入”评级
　　公司业绩低于预期，主要是由于受到多地疫情冲击的不利影响，鉴于疫情受控进程仍有一定不确定性，我们下调对公司2022/2023/2024年归母净利润的预测45%/ 14%/8%至2.21/2.35/2.83亿元。公司积极发展线上业态，不断加强战略核心商品群的打造，维持“买入”评级。
　　风险提示：部分门店租约到期无法续租，新业态和新店拓展速度不达预期。