山西证券-策略：热点跟踪，热点全线回调-220824

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　　走势回顾：
　　指数早盘高开低走，午后持续下行，沪指跌超1.5%，创业板指和科创50跌超3%。截至收盘，沪指跌1.86%，报3215.20点，深成指跌2.88%，报12096.39点，创指跌3.64%，报2679.05点。行业指数无一上涨，电子（-4.66%）、机械（（-4.13%）和汽车（-4.1%）等领跌；非银金融（-0.36%）和银行（-0.29%）相对抗跌。资金方面，两市成交额连续第七个交易日破万亿，但今日放量大跌，北向资金大幅流出66.15亿元，总体来看，市场情绪快速转向，两市超4400只个股下跌，赚钱效应极差。
　　市场焦点：
　　热点全线退潮。板块方面，宁德时代放量大跌近6%拖累整个成长板块下挫，汽车产业链、机器人、半导体芯片、消费电子等跌幅居前，保险、券商等大金融逆市活跃。消息面，华为创始人内部发言指出，“对于全球经济而言，未来十年应该是一个非常痛苦的历史时期，全球经济会持续衰退，这将给华为带来市场压力。华为应改变思路和经营方针，从追求规模转向追求利润和现金流，保证渡过未来三年的危机。”市场对电子行业乃至整个经济悲观预期变浓，叠加市场对宁德时代中报的部分悲观解读，高位成长股全线回调，涨停个股大幅减少，全市场涨停个股不到40家，出现罕见的涨停少于跌停家数。
　　我们认为，当前市场本身处于中期调整阶段，前期的反弹更多是中报预期带来的短暂修复，大跌意味着市场重回调整态势。随着A股进入中报披露的尾声，A股当前阶段主要需要关注以下三方面：一是政治因素尤其是台海问题会否导致中美脱钩乃至中美冲突进一步升级；二是随着稳增长基调下移，地产销售若迟迟无法恢复，国内经济下行压力会否继续增加；三是LPR利率下调后流动性能否顺利传导至股票市场。目前来看，市场热点全面回落，意味着近期市场情绪转向悲观，而中美利差的持续倒挂可能不利于分母端，进而使A股承压，美股在后续过程中的承压下行、美国经济数据恶化、非美央行尤其是欧洲央行也开启紧缩或会使市场风险偏好走低，进而进一步加剧A股下行压力。建议重点关注和布局盈利能力强、具有较优防御能力及估值修复空间的大盘价值股和行业龙头。
　　风险提示：全球经济衰退，美联储紧缩加码，疫情扩散风险。