美尔雅期货-棉花期权周报：郑棉宽幅震荡整理，平值IV重心小幅上移-220822

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（以下内容从美尔雅期货《棉花期权周报：郑棉宽幅震荡整理 平值IV重心小幅上移》研报附件原文摘录）
　　标的分析：上周郑棉宽幅震荡波动剧烈，下游基本面难有好转，郑棉跟涨动力不足。本周2021年度棉花销售仅4万吨，环比减少17%；累计销售进度为67.9%，同比下降31.8个百分点，目前仍有186万吨2021年度棉花待售。海关统计，7月我国棉花进口量12万吨，环比减25.0%，同比减17.0%。2021/22年度累计进口163万吨，同比减38.7%。由此可以看出国内对于棉花的需求同比大幅萎缩。受订单不足以及高温天气影响，下游开工率维持低水平，企业对后市信心不足，原料采购刚需为主，对即将到来的传统旺季期待不高。上周美棉继续大幅上涨，利多因素来自于USDA供需报告大幅调减了美棉产量和期末库存。美国棉花生长报告显示，截至8月14日当周，美棉生长优良率为34%，上周为31%，去年同期为67%。与此同时，全球纺织消费市场延续下行趋势，主要棉花消费国包括中国、印度、孟加拉棉纺制品订单普遍处于低位水平，难以支撑棉价持续走高。美棉出口方面，8月5-11日，2022/23年度陆地棉净签约量为1.12万吨，较前周减少一半，2023/24年度陆地棉净出口签约量为2404吨，环比大减6305吨。 　　期权策略：棉花期权隐含波动率震荡运行，重心小幅上移，CF301合约平值IV最新值27.35%，较前值22.57%小幅增加，棉花期权策略方面，建议趋势策略建议采用卖出看涨期权或猫耳朵期权策略（买1虚值call，卖2更虚值call，买1虚值put，卖2更虚值put）。