安信证券-松霖科技-603992-22Q2 业绩环比回升， 健康硬件&松霖家稳步拓展-220824

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　　■事件：松霖科技发布2022年半年报。2022H1公司实现营收17.12亿元，同比增长42.43%；归母净利润1.56亿元，同比增长15.00%；扣非后归母净利润1.72亿元，同比增长41.71%。其中2022Q2当季公司实现营业收入9.19亿元，同比增长36.99%；归母净利润0.83亿元，同比增长34.35%；扣非后归母净利润1.08亿元，同比增长96.10%。
　　■健康硬件IDM业务快速增长，盈利能力保持回升2022H1公司健康硬件IDM业务实现收入16.57亿元，同比增长42.22%；归母净利润2.25亿元，同比增长24.85%，增速较快主要系公司客户、订单快速增长以及倍杰特并表增厚业绩所致。分产品看：
　　1）厨卫健康品类实现营业收入15.69亿元，同比增长47.66%。公司立足于健康理念的技术沉淀，把握消费者对抗菌、美容、康养、健康
　　水质、健康检测等消费需求，在花洒、龙头、智能马桶品类等领域全新升级。2022H1公司陆续推出厨卫健康新品，并加速布局厨卫空间的健康智能联动方案。2）美容健康品类实现营业收入0.77亿元，同比增长122.01%。公司持续加大研发投入，技术创新多点开花，逐步拓展至SPA美容花洒、美容仪、冲牙器、健发仪、智能测肤仪等细分单品，在美容花洒的“亿级微气泡”技术、脸部护理的皮肤健康监
　　测和深度修复技术等均取得了突破性进展。2022H1公司美容及健康品类的研发投入占销售比超过10%，新申请专利37项，其中发明专利16项，获得授权的专利19项，多个设计产品入围并获得国际、国内工业设计大赛奖项。3）智能马桶厂商倍杰特目前仍处于整合阶
　　段，2022H1倍杰特实现营业收入3.53亿元、净利润1996.01万元。
　　“家空间”体验中心稳步拓展，“松霖家”品牌模式逐步夯实
　　2022H1“松霖家”实现收入0.55亿元，同比增长49.06%；净利润6955.46万元，去年同期净利润为-4502.64万元，主要系产品研发投入较大所致。“松霖家”致力于为消费者提供“家空间”的解决方
　　案，建立起集“家空间”一体化居家产品、全程闭环式服务及独立自营载体平台三位一体的自有品牌整家模式。2022H1，公司充分发挥自主研发的优势，持续搭建和完善标准产品库；以现有大型自营品牌
　　体验中心为试点，逐步对客户体验及服务的场景模式进行优化；加大服务、制造等人才梯队制度的建设；持续推进、完善精细化管理和柔
　　性生产的全流程信息化管理系统的应用，加大与公司紧密合作、共同