广州期货-一周集萃-股指：市场延续震荡轮动行情，警惕联储紧缩预期反复-220822

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（以下内容从广州期货《一周集萃-股指：市场延续震荡轮动行情，警惕联储紧缩预期反复》研报附件原文摘录）
　　行情回顾： 　　上周主要指数均呈震荡回落态势，仅创业板指与中证1000收红，主要原因在于：1）中报业绩披露期，部分板块个股较大抛压；2）通威或低价独揽华润电力光伏集采大单，引发市场对细分行业壁垒和长期竞争力的思考；3）区域性限电引发滞胀担忧。截至8月19日收盘，沪指下跌0.57%、上证50下跌1.65%、沪深300下跌0.96%、中证500下跌0.45%，中证1000上涨0.08% 　　逻辑观点： 　　本轮限电限产更多是基于高温少雨的客观原因，影响范围、影响时长大概率不及以往。此外，今年大宗品的核心矛盾正由供给转向需求，滞胀交易重启的可能性不大 　　近期在多方信息矛盾下，美联储加息态度“鹰鸽难测”，本周将迎来全球央行年会（周五晚）及美国Markit PMI、核心PCE等数据的公布，近日美联储鹰派言论大大增加，我们认为在就业强劲，核心通胀粘性仍高的情况下，联储紧缩预期进一步缓和的概率不大。无论最终如何落地，本周市场或逐渐为美联储的“鹰派表态”做准备，防止过度乐观 　　央行缩量降息凸显当前经济基本面形势的严峻，也展示出政府执行力的提升及对短期经济尽快回归正轨的诉求。1）本周一大概率将迎来LPR非对称性调降，如果5年LPR下调达到20bp甚至更多，短期或有阶段性宽信用预期发酵，但再次降息概率可能减小，10债存在上行压力；如若下调15bp则基本符合市场预期，但在上周市场已基本计价，不建议对此进行炒作；如若仅下调10bp，则警惕不及预期带来的短期波动，但也意味着后续仍有降息空间；2）尽管政策利率靠拢市场，但幅度还有差距。如果没有持续降息的预期，市场利率很可能也会向上“迎合”；此外，在美债利率、美元指数走高背景下，人民币面临一定贬值压力并限制10债继续走低， 短期或对市场构成一定压力 　　行情展望： 　　一方面，短期过于乐观的流动性预期或将面临一定修正，叠加市场对光伏行业逻辑可能变化的担忧，成长赛道或承压；另一方面，市场或将提前计价鲍威尔在央行年会表态，人民币面临一定贬值压力，或限制10债继续走低，资金风险偏好或有所降低，市场节奏放缓，低估值或相对占优。短期中小盘高景气赛道仍存在拥挤度高位问题，市场或延续震荡轮动行情 　　操作建议：调整后低多IM或IC 　　风险提示：疫情传播超预期、地产债务风险、海外政策超预期