南华期货-有色金属-锌-周报：全球加息周期下，供给侧缺乏弹性-220821

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（以下内容从南华期货《有色金属（锌）周报：全球加息周期下 供给侧缺乏弹性》研报附件原文摘录）
　　核心观点 　　观点：全球加息周期下 供给侧缺乏弹性 　　宏观：除中国外，全球主要经济体因居高不下的通胀问题，均笼罩在加息压力下，全球流动性收紧；同时，因能源危机导致供给侧存在持续扰动（如欧洲锌冶炼厂减产），但似乎市场对于能源问题引起的减停产带来的影响正重新定价。市场多空在能源危机（供给侧缺乏弹性）和衰退预期（需求衰减）之间博弈。国内方面，高温天气即将过去，届时用电高峰带来的能源紧张问题有望得到缓解。发改委下一步将工作重心转到落实资金投放、项目开工建设和形成更多实物工作量，在“金九银十”期间有望兑现需求增长的预期。 　　供需基本面：近期进口矿陆续到厂，且上周锌精矿港口库存增加5.24万吨至16.92万吨；上周矿进口亏损修复近一半（649元/吨），短期矿供应紧张问题有所缓解。国内冶炼端因限电导致四川等地区出现减产，但同时江苏、浙江等地的下游加工厂也因限电问题开工率下降。总体上，国内限电对于锌供需及价格的影响程度有限。 　　策略：整体上，我们维持趋势向下的判断，能源依然是最大的干扰因素，后续关注美联储的加息意向和欧洲天然气供给问题。国内预计8-9月项目若顺利落实会对需求提供支撑，需关注高温过后的复工情况。当下行情波动较大，且国内盘面连续性较差，因此技术层面LME合约的指示性更强。8月大概率在24300-25400之间宽幅震荡。策略上建议投机单边观望，有保值需求的投资者近期建议在震荡上下沿逢高/逢低按需保值。