方正证券-凯普生物-300639-ICL业务拓展司法鉴定丰富检测项目，30家医检全国服务网络雏形初现-210707

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事件：公司2021年7月7日发布公告，拟通过控股子公司广州凯普医学检验发展有限公司新设部分第三方医学实验室和司法鉴定所，并对现有部分第三方医学实验室进行升级建设，加快第三方医学实验室和司法鉴定所的建设。

点评：1、2021年第三方医检实验室新增3家执业运营，30家ICL辐射全国的医检服务网络雏形初现公司深耕妇幼健康领域核酸检测试剂，产品管线持续拓展到出生缺陷及传染性疾病检测等领域。

近年，公司持续加大第三方医学实验室的建设，纵向延伸至产业链下游特检服务，打造“产品+服务”协同经营模式。

截至公告日，公司已完成工商设立登记的第三方医学实验室共30家（包括香港），其中有22家正式执业运营，相比2020年新增3家，辐射全国的医检服务网络已经初步建立。

未来公司拟在海口、长春、哈尔滨、瑞丽、湛江等地新设ICL，建设步伐加快。

2、实验室升级扩建+拓展司法鉴定业务，检测能力持续加强公司拟将对北京、西安、长沙等9地的实验室进行升级建设，在升级建设中，对香港、北京、西安、深圳、郑州实验室新设研发中心，加大研发投入，为公司核酸检测业务持续注入成长激素。

公司在太原设立一家司法鉴定所，目前已取得《司法鉴定许可证》及国家级《检验检测机构资质认定证书》，初步涉足司法鉴定领域，未来公司拟在郑州、兰州、西安、沈阳、石家庄和云南等地新设司法鉴定所，加快司法鉴定服务的布局，公司检测业务项目持续丰富，有望提升公司服务能力，巩固品牌影响力。

盈利预测：根据公司现有情况，我们预计公司2021-2023年，营收分别为18.91、19.64、23.36亿，对应归母净利润分别达到5.37、5.53、6.25亿。

对应当前股价为17、16、14倍PE，公司具有显著的成长性，给予“强烈推荐”评级。

风险提示：第三方实验室盈利周期拉长；建设进度不及预期；实验室运营效率不达预期。