东兴证券-生物股份-600201-定增助力长期发展，股权结构进一步稳定-210708

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事件：公司发布2021年度非公开发行A股股票预案，拟非公开发行不超过6315.79万股股份，募集资金总额不超过9亿元，全部由内蒙古金宇生物控股有限公司认购，扣除发行费用后拟全部用于补充流动资金。

实控人变更为创始人父女，股权结构进一步稳定。

本次定增之前，公司并无实控人。

此次定增完成后，作为生物控股实控人的张宇、张竞父女及其一致行动人将合计持有公司17.22%的股份。

此外，公司将调整董事会成员构成，届时由张宇、张竞父女及其一致行动人提名的董事人数将达到公司董事会成员的半数以上。

因此本次定增完成后，生物控股将成为公司控股股东，张宇、张竞父女将成为公司实际控制人。

生物控股全额认购本次定增彰显了股东和管理层对公司未来发展的充分信心，而创始人父女成为实控人进一步稳定了公司的控制权，提升了公司抗风险能力，有效保障了公司的长远发展。

定增助力未来成长，研发平台优势有望进一强化。

动保行业作为具备生物医药属性的行业，持续的研发投入是保障公司长期成长的源动力。

本次定增募集金额将全部用于补充流动资金，并用于推进非洲猪瘟疫苗、宠物多联多价等产品的研发，新型疫苗研发平台和工艺完善，传统疫苗的技术革新，以及全球范围内的人才招聘和团队激励。

本次定增募资将有利于公司在研发投入、平台建设和团队建设等多个方面持续夯实研发平台优势。

产能复苏趋势持续，动保行业周期与成长并存。

生猪养殖行业产能复苏持续，存出栏量增明显，动保产品需求持续提升。

随着养殖行业头部集中趋势提升，对于动保企业产品力和综合服务能力的要求持续提升，动保行业壁垒提升，利好头部企业发展。

我们预计动保行业需求景气仍将持续，本次定增将从股权和研发平台建设的层面进一步提升公司核心竞争力，公司有望充分发挥平台优势，实现快速增长。

公司盈利预测及投资评级：我们看好动保行业需求恢复，以及本次定增带来的公司竞争力提升。

预计公司21-23年归母净利润分别为5.82、9.34和12.15亿元，对应EPS分别为0.52、0.83和1.08元，对应PE值分别为35、22和17倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：行业需求恢复不及预期，动物疫病风险等。