首创证券-广联达-002410-公司简评报告：数字施工业绩靓丽，增长韧性凸显-220824

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　　事件：2022年8月22日，公司发布2022年半年度报告，2022年上半年实现营业收入27.55亿元，同比增长28.16%；实现归母净利润3.97亿元，同比增长38.77%；实现扣非归母净利润3.69亿元，同比增长34.59%。
　　点评：
　　数字造价全面云转型进展顺利，提前完成全年转化目标。数字造价业务上半年实现营业收入20.99亿元，同比增长25%；签署云合同17.07亿元，同比增长24.58%；确认的云收入15.60亿元，占比达到74.32%。
　　其中，云计价、云算量和工程信息确认的云收入分别为5.41、4.86和5.32亿元，同比增长29.01%、28.62%、43.81%。公司在2021年新转型的四个地区，通过高端客户和大企业客户的带动，利用增值服务的优势牵引全量用户的转化和续费，提前完成全年转化目标。截至报告期末，2020年转型地区转化率达到70%，续费率达到80%；2021年新转型地区的转化率达到60%，首年度续费率超过80%。
　　数字施工成绩优异，基建合同快速放量。数字施工业务上半年实现营业收入5亿元，同比增长56.94%。公司强化了从合同到营业收入的流程管控，提高了合同转化率，新签署合同额快速增长。其中，企业级产品占比维持在15%左右，其中生产管理和安全管理解决方案贡献较大；项目级产品占比维持在85%左右，其中劳务管理、物料管理对合同贡献较多。2022上半年，基建相关合同的占比快速提升至10%以上，基建BI、基建劳务、基建物料等单品合同快速放量。
　　数字设计推进产品整合，新品研发加速。数字设计业务上半年实现营业收入0.49亿元，同比下降16.77%，同口径的营业收入约为0.58亿元，与去年同期基本持平。报告期内，数字设计业务重点推进产品整合，加速数维设计新品研发，数维房建和数维市政产品研发进展顺利；公司持续进行客户验证，样板客户建设进入快速突破阶段，报告期内与18家设计院合作开展多项目协同设计的验证工作。
　　投资建议：公司造价业务已臻成熟，国内竞争优势明显；施工业务成长迅速，市场渗透率逐步提高。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为68.68、83.99、102.56亿元，归母净利润分别为9.47、13.37、17.06亿元，EPS分别为0.80、1.12、1.43元/股。维持“买入”评级。
　　风险提示：数字施工业务拓展不及预期;技术及产品研发不及预期；疫情影响经济下行风险。