中信期货-黑色金属套利策略周报20220821期：需求预期悲观，钢材正套偏强-220821

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（以下内容从中信期货《黑色金属套利策略周报20220821期：需求预期悲观，钢材正套偏强》研报附件原文摘录）
　　钢材策略 　　钢材跨期 　　策略建议：10-1正套续持 　　上周10-1价差大幅走扩，核心是对于旺季前需求和库存的判断：近期终端需求保持稳定，同时虽然钢厂开启复产，但前期低产量已使得库销比大幅改善，库存在淡旺季转换期去化至健康区间；随着保交付、地产纾困和对三季度经济回升的政策落地，市场信心修复，预期走强下近远月价格均有向上驱动。近月现实存在支撑，建议短期螺纹正套10-1续持。 　　风险因素：钢厂复产放缓，刺激政策快速落地（上行风险），钢厂复产加速，终端需求恢复较慢（下行风险）。 　　卷螺价差 　　策略建议：观望 　　从供给端来看，长材开启加速复产，板材厂复产总量有限；从需求端来看，地产修复的阶段性转弱，地产销售环比下降；制造业需求恢复迟滞，海外情绪悲观，或继续抑制出口需求；短期卷螺价差或继续收缩，但卷螺利润差已突破300元，追空性价比有限，建议卷螺套利观望。 　　风险因素：建材产量快速恢复、地产销售延续弱势（上行风险），制造业及出口需求延续弱势，板材加速复产（下行风险） 　　炼钢利润 　　策略建议：空利润头寸止盈 　　终端需求恢复有限，但“保交付”及地产纾困逐步落地，需求预期回暖；钢厂亏损比例减少，部分成本控制较好钢厂已加速复产；钢材基本面逐步好转，但钢厂进入复产现实期，盘面利润低位震荡，短期观望为宜。 　　风险因素：地产销售快速恢复（上行风险），钢材产量重新走强，终端需求下降（下行风险）。