上海证券-2022年7月对冲基金报告：7月私募业绩强于中证全指，管理期货收益最佳-220818

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（以下内容从上海证券《2022年7月对冲基金报告：7月私募业绩强于中证全指，管理期货收益最佳》研报附件原文摘录）
　　基础市场回顾 　　股票市场：从市场beta端看，2022年7月宽基指数收益率下降，但目前多数宽基指数估值仍处于低位，未来beta端收益有望继续提升。从风格端看，市场的风格偏向小盘、高市盈率、低市净率与低股价的风格，有利于重仓在此类风格的基金。从行业beta上看，2022年6月多数行业能够提供行业端的正向收益。量化投资方面，我们重点关注波动率与换手率指标。波动率上，中证500、沪深300与上证50的近60日波动率整体下降，其中中证500波动率下降较为明显，可能压制量化类产品业绩。三大指数近60日换手率近期出现分化，沪深300与中证500近60日换手率下滑，而上证50换收益率有所提升。2022年7月上半月，三大指数股指期货年化基差率多数时候处于近5年均值之下，不利于中性策略的表现；而下半月，三大指数股指期货年化基差率多数时候处于近5年均值之上，利于中性策略的表现。 　　债券市场：2022年7月债市价格指数全面上涨，中证国债指数、中证全债指数和中证企业债指数分别上涨0.77%、0.76%和0.69%；中证转债指数也上涨1.03%。 　　期货市场：2022年7月，南华商品指数下降-4.76%。分品种看，贵金属期货相对表现较好，而化工期货指数表现相对较弱。从商品期货持仓量加权平均近60日波动率看，7月波动率持续抬升。通过统计形成趋势上涨（或下跌）品种占比与趋势反转品种占比，我们发现当前反转品种占比上升幅度明显，趋势品种占比下降。 　　7月私募业绩强于中证全指，管理期货收益最佳 　　当前证券市场反复震荡。16593只（据朝阳永续不完全统计，截至2022年7月末）具有连续一年以上净值数据的非结构化私募产品当月平均收益率为-0.93%，其中实现正收益的产品数量为7351只，占比为43.36%，整体表现强于中证全指。 　　当月,债券基金698只产品全月平均表现1.49%，收益率分布区间为-31.41%至165.38%。债券基金整体走势强于基础市场。 　　分策略来看，7月份半数以上各策略产品皆获得正收益。其中,管理期货、债券基金与套利策略表现靠前，股票多头、宏观策略和组合基金策略表现靠后。 　　过去一年债券基金表现最佳 　　从过去12个月的收益水平来看，16953只私募基金平均收益率为-0.54%。近12个月以来，部分策略产品平均收益录得正值。其中，债券基金、管理期货与套利策略涨幅靠前。业绩垫底的策略为股票多头、宏观策略与组合基金，过去12个月收益率分别为-7.61%、-4.04%和-3.02%。 　　行业数据：7月发行数量持续上升，管理期货发行占比排名靠前 　　根据基金业协会公布的数据，截至2022年7月底，已登记的私募证券管理人为9106家，较前期增加10家；管理基金数量为85344只，较6月增加1531只，平均单位管理人管理的基金数量扩大至9.37只；管理规模为5.9801万亿元，较6月上升1948亿元 　　剔除结构化产品后可以看到，7月份私募证券投资产品发行量较6月有所上升，共计发行2278只,但与去年同期比较下降35.41%。 　　新发行的私募产品中，剔除其他策略与股票多头，管理期货占比较高，其次是多策略和债券基金。 　　上海证券私募基金评价体系 　　上海证券提出以波动率作为分类标准，根据私募产品在评价区间内的年化波动率将其分为高波动、较高波动、中等波动、较低波动和低波动五大类，然后在不同的波动类别中对该类别内的产品进行比较。 　　以运作满3年1个月且具有连续一年以上净值数据的非结构化对冲基金为样本。从最近一年的累积收益率来看，低波动产品表现最佳，平均收益率为4.58%。较高波动产品表现最差，最近一年的平均累计收益率为-6.27%。在震荡市场中，高波动产品未能给投资者带来超额补偿，而低波动产品收益表现较好。但在市场表现比较好的时候，高波动产品收益较高，相比低波动产品可以取得更高的收益率。 　　市场信息 　　又有多位前公募从业者“奔私”！；中基协：私募7月规模大增4200亿元时隔3个月重返20万亿之上