西南证券-宏观周报：国内宽松预期骤起，联储仍称保持耐心-210709

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一周大事记国内：深化政策性金融机构改革，建立资源循环型产业体系。

7月6日，金融稳定发展委员会召开第五十三次会议要求，一是加强研究和政策储备、二是继续推进政策性金融机构改革，政策性金融机构的长期资金可更好的对接中长期投资项目，提高对实体经济支持力度；7月7日，发改委印发“十四五”循环经济发展规划的通知，指出要构建资源循环型产业体系、废旧物资循环利用体系、循环型农业生产方式。

由于各行业系统性回收利用的复杂，产业链上下游的战略合作联盟将促进经济发展；7月7日，国常会提出要适时运用降准等货币政策工具，加强对中小微企业的支持，引发了市场对于下半年货币宽松的预期，但本次定向降准是否落地以及实施时间依然有待继续观察，会议还指出要设立支持碳减排货币政策工具，预计后续货币政策仍坚持稳健基调，建议关注碳达峰碳中和相关投资机会；本周，央行共实现资金净回笼1300亿，利率市场连续反弹，但是银行间市场资金仍继续宽松无虞，在货币政策稳字当头、不急转弯的情况下，流动性大概率将延续平稳态势。

海外：海外疫情仍有风险，美联储缩表不应操之过急。

当地时间7月5日，日本央行行长黑田东彦表示，日本经济有回暖的趋势，如有必要日本央行将毫不犹豫地实施宽松政策，预计未来日本仍将保持利率低位，以宽松的货币政策为主引导市场复苏预期；7月5日，OPEC近期试图化解石油产量的第三次谈判不欢而散，OPEC及其盟友在8月份或将不会增产，OPEC+的谈判可能会继续重启；截至7月4日全球新增死亡病例数持续下降，但在Delta病毒传播中，英国、俄罗斯、印尼及以色列等国感染人数持续增加，英国卫生大臣警告称，限制措施取消将导致夏季英国的每日新增病例达到目前的四倍，日本方面，宣布东京进入疫情下“紧急状态”，海外疫情情况关系到全球复苏进展，建议持续关注海外疫情；当地时间7月7日，FOMC公布了6月份货币政策会议纪要，政策利率维持不变，资产购买计划也未改变，美联储表示对于缩表进程要有耐心，同时上调了今明两年的通胀预期。

高频数据：上游：原油价格周环比回落，工业品价格周环比回升；中游：生产资料价格回升，螺纹钢、动力煤周环比上升；下游：房地产销售周环比上升，汽车零售表现不强；物价：蔬菜、猪肉价格回落。

下周重点关注：日本6月PPI月率（周一）；中国6月贸易帐，德、法、美6月CPI月率（周二）；英国6月CPI年率、英国6月零售物价指数年率、美国6月PPI年率（周三）；中国第二季度GDP情况、中国6月社会消费品零售总额月率、工业生产、固定资产投资（不含农户）月度情况，英国6月失业率、美国6月进出口物价指数年率（周四）；欧元区5月季调后贸易帐、欧元区6月CPI月率、美国7月密歇根大学消费者信心指数（周五）。

风险提示：海外疫情加重、美联储货币政策紧缩提前。