中信期货-金融衍生品策略日报：权益盘建议维持观望，债市关注资金面扰动-220824

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　　股指期货：部分龙头暴雷，但整体有韧性。昨日盘面震荡，沪指勉强收平，外盘大跌之下，A股显韧性，显示决定股市的核心因素仍在国内。行业方面，医药、建材弱势，拖累项均为龙头业绩不及预期，其中东方雨虹跌停，财报披露高峰，业绩踩雷风险加大，尤其是地产相关产业链。同时涨价链继续引领盘面，驱动因素除了四川限电以外，欧洲能源短缺也成为重要催化因素，近期欧洲产能占比较高的品种出现集体上行，在衰退预期降温、美联储收紧之际，资金回流价值链条。对于后市，维持中性看法，财报季以及美联储会议之前，风险偏好难以提升，故仍建议观望等待。
　　股指期权：策略防御为主。昨日权益市场震荡为主，沪指收跌0.05%，地产、银行板块走弱；煤炭、光伏、碳中和等板块回暖。期权方面，各品种持仓量PCR指标均走弱，市场情绪偏弱；股指期货及期权市场成交量保持平稳，但标的市场北向资金大幅离场，大盘股走势偏弱。但MO为代表的小盘期权同样不建议多配，原因在于各项情绪指标偏弱，加之MO期权偏度目前处于阶段高位，表明市场情绪较为谨慎。基本面方面，目前业绩报告披露确实会带来细分个股交易机会，但整体宽基指数及行业增量信息有限，美联储加息预期转强、欧洲能源问题等影响因素或均使得小盘股上方承压。整体来看，市场缺乏持续上行主线，期权标的维持震荡思路，续持备兑策略防御为主。
　　国债期货：资金面担忧或制约债市情绪。昨日市场整体表现偏弱，不过走势也较为震荡，国债期货T主力合约开盘后先快速下行，而后有所反弹，且一度收复跌幅，但随后又呈现出震荡下行的趋势。央行召开的金融机构货币信贷形势分析座谈会可能对市场情绪有一定扰动，昨日国债期货开盘表现偏弱，不过宽信用的政策落地以及效果或也仍需观察，国债期货开盘后不久即震荡回升。但是日内的资金面波动可能对市场影响较大，近期资金面呈现一定收敛，而从长期看资金面也将逐渐回归常态，但是短期的回归情况尤其是回归速度或更为关键，而这或又取决于宽信用的情况。整体上看，当前宽信用仍有待进一步好转，交易性需求谨慎偏多；空头套保可关注基差回落后的建仓机会；可适当关注12合约基差收敛机会；移仓方面，短端品种的空头尽量提前行动，长端空头可以选择均匀移仓；曲线大方向仍然是做平思路。
　　风险因子：1）疫情超预期；2）交易量持续萎缩；3）通胀超预期；4）地缘风险升级