西部证券-瑞可达-688800-半年报点评：业绩超预期，高压连接器&储能连接器发力-220823

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　　ummary事件：8月18日，公司发布2022年中报，上半年实现营收7.34亿元，同比增加112.57%；实现归母净利润1.26亿元，同比增加242.82%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.13亿元，同比增长228.07%。
　　新能源汽车渗透率持续提高，公司在手订单充足。据乘联会数据，2022年1-7月国内新能源乘用车零售达273万台，全年预期600万台。上半年公司共签定合同/订单金额为10.04亿元，其中新能源汽车及储能产品订单金额为8.78亿元，占比87.45%，通信产品订单金额为7701万元，占比7.67%，工业及其他产品订单金额为4899万元，占比为4.88%。公司目前主要客户有T客户、蔚来汽车、上汽集团、比亚迪、长安汽车、宁德时代等。在高压连接器、换电连接器、高速高频连接器已经储能产品线积累充分。
　　持续增加研发投入，丰富产品矩阵，巩固领先地位。2022H1公司投入研发费用为3224万元，同比增长94.28%，研发费用率4.4%；设立成都研发中心，组建成都技术研发团队，主要从事低频、高速背板等连接器的研发；新增技术人员57人；申请专利7项，新增授权专利15项，相继开发智能网联高速连接器、第二代乘用车和商用车换电连接器、第四代高压连接器、储能连接器等产品及组件，形成了在新能源汽车配套市场丰富的产品线。
　　公司以连接器产品为核心，为国内外客户在新能源汽车、通信系统（民用和防务）、储能系统、工业和轨道交通市场提供综合连接系统解决方案。
　　盈利预测：基于公司较强的竞争实力和客户的不断扩展，我们上调盈利预测。我们预测公司22-24年营业收入为17.02、27.50、39.21亿元，归母净利润为2.51、4.17、5.55亿元，对应EPS为2.33、3.86、5.14元，对应当前股价为62.3、37.6、28.2倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：新能源车渗透不及预期、市场竞争加剧、新品导入不及预期。