浙商证券-炬光科技-688167-深度报告：华为哈勃生态成员，全球激光雷达光源模组先行者-220822

《浙商证券-炬光科技-688167-深度报告：华为哈勃生态成员，全球激光雷达光源模组先行者-220822（24页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《浙商证券-炬光科技-688167-深度报告：华为哈勃生态成员，全球激光雷达光源模组先行者-220822（24页）.pdf（24页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点
　　深耕激光产业链上游，“产生光子”+“调控光子”协同布局
　　公司立足于高功率半导体激光元器件，深耕上游“产生光子”领域十五载；2017年成功收购LIMO，延伸至激光光学元器件领域，完成“产生光子”+“调控光子”的协同布局，同时向中游光子技术应用解决方案拓展的战略布局。经结构优化调整，公司现已形成半导体激光、激光光学、汽车应用（激光雷达）和光学系统四大核心业务。
　　激光雷达产业链稀缺标的，项目订单推进有望迎来高增
　　公司拥有车规级激光雷达发射模组核心能力，推出激光雷达面光源、激光雷达线光源和激光雷达光源光学组件等产品覆盖多技术路线。公司项目储备充足，与德国大陆集团的4亿大单正量产爬坡，第二个项目定点亦即将进入量产，此外还有十余个储备项目。随着项目订单的推进落地，激光雷达业务有望迎来高速增长。
　　泛半导体领域进入台积电供应链，产品实现国产替代
　　公司已通过台积电产线验证并成功进入台积电供应链，订单将逐步爬坡并形成稳定供应。公司推出的DLight S系列半导体集成电路晶圆退火系统已实现小批量交付，开始在芯片制造商进行工艺导入，实现国产化替代。
　　盈利预测与估值
　　我们预计公司2022-2024年营收分别为6.97/11.25/16.08亿元，同比增长46.42%/61.43%/43.01%；预计2022-2024年归母净利润分别为1.15/1.84/2.74亿元，同比增速分别为70.20%/59.39%/48.95%。对应EPS为1.28/2.04/3.04元。参考可比公司，预计2022-2024年公司PE分别为118.56/74.38/49.94倍。我们认为公司深耕激光产业链上游，形成“产生光子”+“调控光子”协同布局，同时积极布局激光雷达发射模组、光学系统等光子技术应用解决方案中游领域，公司未来成长动能充足，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示
　　跨国经营及贸易政策相关风险，大项目交付风险。