宏源期货-国债周报：资金面有望迎来宽松-210709

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上周期债连续第三周上扬，收盘接近5月底的高点。

月末流动性冲击下，央行加大逆回购力度呵护市场，资金平稳过度，同时5月份的PMI虽然高于预期，但环比仍在回落，对期债也起到提振。

我们认为，跨半年度和月末后，资金面有望迎来宽松，资金利率均值出现回调，期债易涨难跌。

资金有望迎来宽松。

近期资金面不断宽松，资金利率也不断回落。

国常会提到实时降准，我们认为7月份或迎来一次降准，有利于资金面宽松。

因此，我们预计7月份资金面将依然维持宽松态势。

经济增速难有大的起色。

6月制造业PMI指数为50.9，较5月回落0.1个百分点，小幅高于市场预期，但环比仍回落，表明经济增速在边际上走缓。

生产指数出现较大幅度回落，主要原因是7.1临近，生产端受到抑制。

我们预计，6月份经济增速仍有放缓的可能性，生产端的下行表现工业增加值可能环比回落，同时出口表现也将不佳。

市场风险偏好可能降低。

首先商品价格面临调整的压力，压力主要来自于7.1过后商品保供会提上来，中上游开工会明显抬升，这种预期可能会加大商品的调整压力；其次，股市在经历过上涨后，估值已经接近今年以来的高点，周五股市出现明显的下跌预示股市面临调整的可能性。

操作上，T2109合约多单继续持有。