太平洋证券-大华股份-002236-国内业务短期承压，海外及创新业务高增长延续-220822

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　　事件：公司2022年上半年实现营业收入140.87亿元，同比增长4.31%；归母净利润15.20亿，同比下降7.51%；扣非归母净利润12.56亿元，
　　同比下降12.78%。2022年第二季度实现营业收入82.39亿元，同比下降1.81%；归母净利润亿11.64亿元，同比下降10.14%；扣非归母净利润9.10亿元，同降19.34%。
　　国内业务短期承压，海外业务保持高增长。由于国内疫情反复导致人员流动及物流运输受限、下游需求疲软，报告期内公司营收增速放缓，尤其是国内业务受冲击较大。2022年1-6月，公司国内业务实现营业收入72.96亿元，同比下滑6.19%。其中，to G和To B业务下滑较为严重，营收分别为20.3亿元和35.39亿元，同比下降6.92%和1.59%；其他业务收入17.26亿元，同比下降13.66%。随着国内疫情整体形势有所好转，在数字社会、数字治理的政策引领下，To G端业务将得到快速恢复。而企业的需求则存在显著的结构化特点，如能源行业、医疗卫生行业数字化转型需求更为迫切，而传统建筑业、工商企业等行业承压较大。因此公司将依托其成熟的产品和解决方案，聚焦重点行业，如新型智慧城市、能源、工业制造、医疗等领域的业务机会，预计下半年公司境内业务有望逐渐修复。
　　海外业务方面，上半年实现营收67.91亿元，同比增长18.56%。海外业务保持较快的增速，不仅因为海外较早从疫情管控中恢复正常生产和人员流动；更与公司深耕海外多年，持续开拓新业务、新客户密不可分，公司海外业务占总营收比同比提升约6个百分点。公司海外分销不断深化升级，由小项目逐渐转型为与集成商进行合作，集成商业务合作模式于公司既是挑战也是机遇。同时公司在海外配置专业团队进行新业务拓展，持续深化本土化经营策略，海外业务高增态势有望延续。