信达证券-通策医疗-600763-受疫情影响业绩有所波动，蒲公英分院维持快速增长-220823

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　　事件：近日，公司发布2022半年报，2022H1公司实现收入13.18亿元，同比增长0.05%，归母净利润2.96亿元，同比下滑15.73%，扣非归母净利润2.86亿元，同比下滑16.21%，经营活动现金流净额2.6亿元，同比下滑21.68%。
　　点评：
　　2022上半年收入端符合预期，利润端受疫情影响较大。2022Q2公司实现收入6.64亿元，同比下降3.34%，归母净利润1.29亿元，同比下降30.72%，扣非归母净利润1.23亿元，同比下降31.6%。Q2出现负增长，主要原因为：（1）公司旗下存量医院受疫情影响，门诊人次同比下降5%，营业收入同比下降6.8%；（2）蒲公英分院目前处于筹建或培育期，上半年贡献1.71亿营业收入，同比增长105%，但净利润率仅为5.5%，拉低了整体利润率；（3）公司储备大量人才，导致人力成本支出攀升，杭口集团为新建的城西总院区、紫金港医院、滨江未来医院等大型口院以及新设蒲公英分院的医护人才等储备共计1000余人，增加人力成本4000余万，降低了当期利润。
　　蒲公英医院收入及门诊人次维持快速增长。2022上半年，浙江省内医院实现收入11.37亿元，同比增长0.8%，浙江省外医院实现收入1.09亿元，同比下滑4.8%，2022Q2，浙江省内医院实现收入5.7亿元，同比下滑2.41%，浙江省外医院实现收入0.53亿元，同比增长0.58%。
　　2022上半年，浙江省内门诊人次125万人次，同比增长7.8%，省外门诊人次17万人次，同比下滑5.6%，2022Q2，省内门诊人次62.75万人次，同比增长7.91%，省外门诊人次8.8万人次，同比下滑2%。
　　2022上半年，存量医院实现收入9.71亿元，同比下滑7.1%，门诊人次101万人次，同比下滑5.6%，蒲公英分院实现收入1.67亿元，同比增长100.2%，门诊人次24万人次，同比增长166.7%，蒲公英分院增长较好，主要是上半年新开7家分院。
　　2022上半年，杭口平海路总院实现收入3.26亿元，同比下滑9%，净利润2.09亿元，同比下滑5%，杭口城西总院实现收入2.38亿元，同比下滑11%，净利润0.91亿元，同比下滑4%，宁口总院实现收入0.8亿元，同比增长3%，净利润0.15亿元，同比下滑30%。