金信期货-油脂·周度报告：新旧作交接，油脂深陷震荡-220821

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　　内容提要
　　油脂本周高开低走，一些利空开始显现：USDA上调美豆单产，新作预期丰产；印尼出口逐渐顺畅；马来下调棕榈油出口关税；黑海地区农产品等待出口等。不过国内低库存高需求也遏制了大幅下跌的趋势，国内油脂油料处于近紧远松的格局，棕榈油预期在9月中下旬有所缓解，豆油或在10月中旬后缓解，届时可能对国内油脂价格再造成一波压力，但宏观不再继续恶化的情况下，油脂底部或已经显现。
　　操作建议
　　各产地远期供应预期增加，不过国内库存低位加之需求旺盛，油脂价格预计将继续维持宽幅震荡走势。当前棕榈油具有高性价比，且印马加速去库今年整体产量亦不及预期，而美豆预期丰产，可关注1月合约豆棕油价差缩小策略，逢高逐步布空。
　　风险提示
　　美豆新作生长情况
　　印尼去库进度
　　全球能源价格