金信期货-焦煤焦炭·周度报告：双焦分歧初显，驱动转弱方向调整-220819

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　　内容提要
　　从驱动的角度来看，一是利润驱动正在转向，近期终端需求呈现韧性但缺乏弹性，意味着扩产业利润遇到较大阻力，当前黑链各环节均有相对合理的利润水平，一旦后续旺季预期落空，将迅速形成收利润压力，因而近期扩利润驱动中止，关注后续产业利润走向；二是供需的天平将逐渐向宽松侧倾斜，于焦煤而言，国内有保供、保产量要求，进口蒙煤、俄罗斯供应稳定充足，于焦炭来说，合理利润足以支撑焦企正常生产，生产热情短期不会回落，而直接被分流的贸易资源将逐步回流形成边际供应增量，而需求侧目前的铁水产量仍未越过供需平衡点，只要后续不出现过度增产，当前供需就将逐步趋于宽松，而本周已经有迹象显现。综合来看，当前双焦向上驱动衰竭，分歧之下压力显现，现货带着远月走弱反应需求预期正在转向，下行力量正在酝酿