富途证券-新鸿基公司-0086.HK-业绩短期承压，派息与回购彰显公司信心-220823

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　　事件
　　新鸿基公司(0086.HK)于8月18日披露2022年上半年业绩，公司上半年收入20.56亿港元，同比下降1.9%，股东应占亏损为4亿港元，而2021年同期本公司股东应占盈利约为11亿港元。
　　核心观点
　　投资管理业务短期受到市场扰动，后期有望重回正轨
　　公司投资管理业务已变现收益及利息收入下降主要由于市况影响，投资退出数目减少，而出现估值亏损是由于在今年上半年由于美联储为抑制高通胀而加息缩表影响全球资金流动性导致全球主要股指均有不同程度回调，以及俄乌冲突和疫情反复扰动造成的全球股市波动。预计随着后续美联储加息落地、国际地缘冲突趋于缓和、疫情得到控制，全球股市有望迎来复苏，从而有利于公司投资管理业务重回正轨。
　　融资业务表现稳健，预计后续将受益经济复苏
　　公司消费金融业务从22年二季度开始，在香港地区贷款业务有所改善，主要由于新冠疫情带来的冲击边际上有所趋缓，贷款发放量有所增长。预计后续公司消费金融业务将显著受益于香港放宽检疫和社交距离措施以及中国的经济刺激政策，目前Q2已有所改善预计下半年将持续向好。公司按揭贷款业务即使在第五波疫情冲击之下，按揭贷款业务的贷款结余总额仍维持在与2021年年底相若的水平，显示出较强的韧性。
　　基金管理业务稳步推进，筹集外部资本进展顺利
　　公司于2022年上半年推出宏信达资产管理合作伙伴项目，并成立SHKCapitalPartners Private Access Fund。整体来看，公司基金管理业务筹集较为顺利，合作伙伴项目及SHKCP基金（包括外部基金经理）的总资产管理规模AUM（包括承诺资本）达至约8.34亿美元。预计公司未来基金管理业务将形成平台化效应，可为集团打开新的成长空间。
　　现金流良好，维持每股派息金额并持续进行回购
　　集团层面财务状况非常稳健，现金流充足，资产规模稳定增长，9月份到期的4.4亿美元债已经完成了再融资。尽管上半年公司亏损，但仍然维持了与去年同期持平每股派息金额，每股派息12港仙。同时公司在期内也回购了82.9万股股份，回购总金额310万港元。持续一致的派息政策和回购彰显公司对于未来发展的信心。
　　投资建议
　　公司本业绩期亏损主要是由于投资管理业务持有投资组合市值波动所致，但公司经营依然稳健，现金流非常健康，目前股息率已经达3.37%，安全边际较为充足，同时考虑到公司上半年所遭遇的美联储加息、全球疫情冲击等问题迎来边际性改善叠加公司基金管理业务稳步推进，向上驱动力也较为充分，故建议投资者可积极关注。
　　风险提示
　　香港经济恢复不及预期、失业率提高导致坏账率上升、投资管理收益率不及预期