联合资信-宏观经济信用观察：产需两端修复有所放缓，实体融资需求亟待提振-220731

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　　摘要：
　　2022年7月，国际环境更趋复杂严峻，世界经济复苏放缓，全球通胀压力高企，外部的不确定性和不稳定性有所上升，国内本土疫情多点散发、多地频发，叠加高温多雨等不利因素，保持经济平稳运行的难度有所加大，产需两端修复有所放缓。
　　信用环境方面，7月国内部分地区疫情反复叠加房地产项目交付问题抑制居民消费和购房意愿，企业生产经营恢复缓慢，对未来发展信心不足，有效融资需求依旧偏弱，社融规模超预期回落，信贷结构不佳。由于二季度以来银行间市场淤积了大量流动性，加之本月财政支出力度加大，而实体经济融资需求偏弱，银行间市场流动性延续宽松态势，企业综合融资成本稳中有降。
　　行业方面，7月房地产销售端再次下探，“保交楼”有望推动竣工端改善，短期内房企资金面压力依然较大，信用风险值得关注；建筑行业下行压力加大，内部分化格局或将进一步加剧，需要持续关注房建项目较多、偿债指标明显弱化、资金链压力较为突出的尾部建筑企业；汽车产销及出口实现较快增长，但部分弱资质企业仍面临较大的资金周转压力，信用风险值得关注。