上海证券-房地产行业8月央行下调LPR点评：信贷环境进一步宽松，刺激市场逐步恢复-220823

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　　事件
　　8月22日，央行下调贷款市场报价利率为1年期LPR为3.65%，较前值3.7%下降5BP，5年期以上LPR为4.3%，较前值4.45%下降15BP。
　　主要观点
　　非对称下调LPR，5年期以上LPR下调幅度更大。此次1年期LPR下调5BP，5年期以上LPR下调15BP，住房贷款基本与5年期以上LPR联系紧密，5年期LPR自2019年8月以来累计下调6次，从4.85%下调至4.3%，累计下调55BP，2022年内5年期以上LPR下调3次。此次调整5年期以上LPR下调幅度高于1年期LPR，下调5年期以上LPR后，房贷利率下限进一步降低。资金面持续改善，有助于后期各地贷款利率政策配合优化限购、限售等其他调控政策，提振市场信心，加速销售去化，促进行业平稳发展。
　　调控政策持续优化，信贷环境不断改善，促进房地产市场企稳。尽管各地陆续出台优化限购、限售等调控政策，降低首付比例、加大购房补贴等刺激市场需求，政策端改善向销售端传导需要一定时日，7月全国商品房销售仍不乐观，销售面积累计同比下降23.1%，销售额累计同比下降28.8%。下调贷款市场报价利率，信贷环境释放积极信号，有助于降低购房成本，在一定程度上提高市场成交活跃度。
　　投资建议
　　7月政治局会议首提“保交楼”，提到要稳定房地产市场，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，保交楼、稳民生。多地优化调控政策稳定市场预期，降低5年期以上LPR，信贷环境进一步放松，有助于促进销售市场逐步恢复。相关标的：融资成本低且能在一二线城市持续拿地的龙头房企，如保利发展（600048.SH）、绿城中国（3900.HK）、龙湖集团（0960.HK）、滨江集团（002244.SZ）、华发股份（600325.SH）、信达地产（600657.SH）等。
　　风险提示
　　房地产政策调控效果不及预期；商品房销售不及预期。