南华期货-国债期货周报：债市震荡偏多-210702

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趋势策略近期多空分歧严重，债市整体震荡。

具体来看，6月PMI数据整体偏弱，生产、新出口订单、商务活动指数继续放缓，只有新订单是小幅走升，经济修复速度放缓概率较大。

政策方面，央行二季度例会召开，相比一季度关于经济的表述更加积极，或意味着监管层面对于经济恢复放缓的容忍度更高。

同时，会议新增“防范外部冲击”并多次强调“稳”，目前来看，货币继续保持“以稳为主”，未来关注美联储操作动态。

此外，近期实行绩效“双监控”专项债新政出台，专项债发行门槛预计提高，发行节奏可能慢于预期，供给压力稍缓。

整体来看，经济偏弱仍是债市的主要支撑，短期供给压力暂缓，资金面转松，短期无明显利空，反弹有望持续。

但十债债市收益率在3.1%附近，继续下行空间有限。

策略上，现券多头持有防踏空，期债高抛低吸博收益。