广发期货-专题研究（供内部交流）：华南地区LPG调研报告-220816

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　　（1）据调研企业反映，今年上半年企业LPG的进口和销售情况大致持平于去年水平，整体而言华南地区受疫情影响程度有限。其中，LPG民用需求较为稳定，但部分企业表示工业需求（陶瓷、印染等）受到一定冲击；至于化工需求方面，PDH投产扩建带LPG需求的同时，但今年化工装置亏损一定程度上也抑制了LPG的下游需求。
　　（2）受下游化工经济效益不佳的影响，国内炼厂气外放的情况对今年的市场供应带来较大冲击，例如浙石化炼厂气流入华南市场压低了当地市场价格，后期随着揭阳石化及盛虹石化投产，炼厂气供应增加或给下半年市场带来更大压力，因此后期市场行情的演绎还需关注PDH投产情况，关注PDH需求增量能否消化供应端的增量冲击。
　　（3）四季度是华南市场民用需求的传统旺季，考虑民用需求涉及LPG和天然气经济性的切换，以及欧洲能源供应偏紧下天然气价格或维持高位，将对LPG价格提供一定支撑。但随着近几年国内化工需求的比重增加以及大型炼厂的投产，国内化工需求及炼厂检修对市场的供需节奏影响明显，LPG也可能会出现淡季不淡旺季不旺的情况。