宏源期货-黑色金属周报（钢材）：产量恢复与去库博弈，钢价震荡运行-220822

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　　上周钢材现货市场价格震荡走弱。截止上周五，唐山螺纹4010（-10）元左右，华东上海螺纹4160（-60）元左右；热卷方面，天津热卷3860（-150）元左右，上海热卷3830（-190）元左右。
　　上周Mysteel原样本数据显示五大品种钢材整体产量增9.15万吨，五大品种库存厂库环比增2.1万吨，社库降52.23万吨。表观需求967.65万吨（农历同比-5.42%），环比回升14.7万吨。长流程现货端，截至8月18日，螺纹现金含税利润走弱，华东螺纹长流程现金含税成本3998元，利润162元左右，热卷长流程现金含税利润-229元左右。电炉端，华东平电电炉成本在4328元左右，谷电成本在4136左右，华东三线螺纹平电利润-278元左右。
　　废钢端，上周废钢价格小幅走弱，废钢供应量有明显好转，长流程日耗有小幅提升，短流程受限电影响产能利用率再度下降。从大样本统计情况看，四川、重庆让电于民，多达11家电炉钢厂停产、贵州、广东个别电炉因利润亏损，废钢原料不足而停产，电炉钢厂在生产状态上面临着高温限电、废钢原料短缺，成本增加、利润快速缩水等多个方面的困境，导致电炉厂废钢用量锐减。从数据来看，目前70家长流程废钢到货量约为10.2万吨，较上周上涨2.9万吨/日，49家独立电炉厂本周废钢日耗3.4万吨/日，环比上周下滑0.87万吨/日，同比去年同期下降6.6万吨/日。49家独立电炉厂开工率为33%，环比上周下降5.6%。本周49家电炉厂产能利用率(废钢用量/电炉产能)为27.4%，环比上周下降7%。
　　结论，从基本面来看，当前现货端点对点利润收缩，特别是短流程企业再度陷入亏损状态，叠加限电影响，产量恢复进程放缓，产量增量主要来自于长流程，本期铁水产量回升至225.78万吨，基本符合预期，主要复产集中在华东和华北地区。需求端，受高温天气影响，短期难有超预期表现。总体来看，目前仍处于产量恢复预期与库存在淡季持续去化的博弈阶段，近期仍需持续关注钢厂复产情况，供应恢复预期压制钢价反弹空间，短期或维持震荡走势。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎）