南华期货-油脂油料周报：报告落地，关注远月机会-220814

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　　上周USDA、MPOB、GAPKI纷纷发布月度报告，通过报告数据来看，国际大豆端表现为利空，国际油脂端表现为利多：
　　一：USDA对22/23年度单产超预期调增，收获面积略微调减，最终产量与上期数据基本持平。其中对单产的超预期调增成为了本次报告最大的利空项，在前期美豆产区始终天气表现不佳的情况下，市场对美豆的单产主流预估基本落在50.5-51.5附近，USDA在8月供需预测中，逆市场预期的调高其单产水平，在数据上极大的利空了美豆的价格。对于8月报告中的单产水平，在对前期天气的连续跟踪及对往年的天气条件对比来看，本期单产预估基本符合实际情况，市场对于当前干旱天气以及产区优良率可能存在过度交易情况。后续随着进入秋季天气逐渐转凉，降水的好转，天气炒作带来的单产利多时间窗口将会继续收窄，对于新季节的产量预计继续大幅向下空间有限。
　　二：MPOB7月报告与GAPKI6月报告中公布的棕榈油数据，MPOB报告中的产量数据依旧是环比增加，令市场对棕榈油供给的持续恢复保持信心，虽然出现了意外的出口增加，但考虑到其竞争国印尼在7月由于出口政策的限制，出口量有限，因此利多了马来的出口。但这种出口的利多更多为暂时的表现，而非消费端的持续强劲导致的，因此MPOB在决定性因素产量环比增加的背景下，库存预估可以继续修复，整体数据对后市的表现为偏空；与之相反的是GAPKI的6月数据，我们曾在半年报中做出其中一种假设便是印尼棕榈园端可能因为利润问题侵害单产，影响6月甚至7月的产量。当前根据6月的已知报告，确认了该假设，在鲜果串收购价持续偏低的情况下，单产确实对应大幅下滑。而6月作为印尼出口政策最积极的一个月，在出口强劲单产下滑的双重作用下，印尼的库存实现了环比去库。在印尼数据边际转好，库存压力减轻的情况下，本周后期油脂价格的持续转好。同时有消息称，对于印尼下半月的CPO出口参考价预期将增加至900附近，出口税上调会在短期继续支撑油脂价格。但考虑到根本供给依旧充裕的情况下，油脂向上动力基本靠产区挺价，基本面并不支持大幅走强，。