创元期货-铜周度报告：限电令库存转增未将，铜价料短多长空-220820

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　　摘要：
　　本周进口铜精矿加工费为73.51美元/吨，较上周有所回落，铜精矿港口库存增加5%至97.8万吨，维持在较高位置。8月份受电力紧缺影响，安徽、江苏、浙江、湖北等省份陆续发布限电通知，四省涉及冶炼产能占全国24%，其中安徽铜陵市冶炼厂（110万吨产能）日开工率降幅达25%~40%，对电解铜生产影响较大，8月份受限电影响，全国产量恢复有限，预计在85万吨左右，较7月份恢复有限。进口方面，保税区库存降至近几年历史低位，现货进口虽保持盈利，但也面临进口货源紧缺局面。需求端，电解铜制杆开工稳步回升，下游线缆企业订单持续回暖，限电影响整体较小，铜管、铜棒等企业虽受限电影响较大，但由于本身处于消费疲软期，对铜的需求难以造成实质影响，工信部提出要引导扩大大宗商品等的消费需求，预计政策端将保持持续发力。下半年在能源问题得不到解决的情形下，铜供应难有明显增量，低库存支撑铜价，预计限电期间维持震荡偏强走势，但随着9月份气温转降，限电影响走弱，供应端料将有所提速，届时铜价也将面临下跌压力。
　　本周关注点：
　　进口盈亏；限电管理；冶炼厂检修及复产情况