中泰期货-纯碱玻璃周报：终端需求不佳，纯碱玻璃盘面走弱-220822

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　　基本面情况
　　供给：纯碱仍处于夏季检修高峰期，本周开工率及产量明显下滑，除了受到装置检修扰动外，川渝地区高温限电导致区域内装置停车或降负荷运行也使得纯碱整体供给减少。
　　需求：本周纯碱下游刚需小幅增加，浮法产线无新增变动，光伏新增一条1200吨产线点火。下周浮法有两条产线计划放水冷修，但涉及产能不大，预计下周纯碱需求环比小幅下降。
　　库存：本周碱厂去库3.1万吨，但本周碱厂产量也减少了4.42万吨，综合来看，纯碱下游拿货情况并没有明显改善。主要是因为碱厂价格持续走弱，玻璃厂多持观望心态，拿货刚需为主。目前，玻璃厂原料库存普遍偏低，等待后续补库时机。
　　逻辑与观点
　　本周纯碱现货价格继续走弱，下游拿货意愿不佳，虽然碱厂显示去库，但结合本周产量后发现下游拿货并无明显起色。玻璃产销下滑，去库节奏放缓，终端需求仍偏弱，远月价格大幅下行，后市预期悲观下，负反馈也带动纯碱盘面下行。从中长期来看，玻璃供过于求的现状无法轻易改变，冷修预期始终存在，对纯碱远月合约价格造成压制，但纯碱自身基本面仍有支撑，两者之间的博弈仍在。目前纯碱远月合约主要交易预期逻辑，但盘面在大幅下行后下方空间有限，短期纯碱区间操作为主，警惕疫情以及宏观情绪对盘面的影响。
　　风险提示
　　浮法产线大规模冷修，国内疫情严峻，宏观情绪波动