中泰期货-LPG周度报告：TTF持续新高，LPG替代效应显现-220822

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　　逻辑与观点：现阶段LPG期货已经出现相对原油独立转强的迹象，主要受到替代品天然气价格上涨的影响，TTF指数目前收于261.35，且欧洲各国已经在国际市场开始采购储备LPG。从成本端来看，LPG的进口成本CP价格已经相对转强，未来受制于两方面因素影响，一是成本端原油价格带来的直接影响，原油价格已经出现进入下行区间，且未来仍有增产预期，价格或将继续走低。二是由于欧洲能源危机，天然气紧缺，各国已经开始在国际市场采购LPG，将对CP价格形成支撑。而成本的下降，炼厂开工率增加，供给小幅增加，但影响不大。需求端，民用工业用需求依旧表现较差，多以刚需采购为主，但民用气将走出全年需求最差的阶段，在欧洲能源危机影响下，冬季储备或将提前开始。整体来看，LPG基本面相对较好，可成为多头配置品种。
　　市场回顾：经历前周探底回升后，本周初LPG小幅震荡整理，随后原油止跌企稳小幅反弹，LPG便快速上涨，最终PG10收于5351元/吨，涨215点，涨幅4.2%。同期原油价格走势相对较弱，全周表现为探底回升，最终WTI收于89.62美元/桶，跌0.37，跌幅0.41%；布伦特原油收于96.09美元/桶，跌2.06，跌幅2.1%。
　　风险提示：1.欧洲能源危机缓解；2.地缘政治影响，国际原油大幅波动