中泰期货-油脂油料周报：宏观紧缩预期升温，油脂板块遭遇集体下跌-220821

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　　上周行情回顾：
　　上周宏观预期再次转弱，各国央行继续加息以对抗通胀的预期增强，油脂单边跟随宏观偏弱运行。美联储官员上周四表示需要继续提高借贷成本以抑制高通胀，美元指数于上周五触及五周高位并创下2020年4月以来的最大单周涨幅。另外，英国7月CPI及德国7月PPI数据的大幅上涨也令市场对欧洲央行继续大规模加息的预期增加。关注8月26日美联储主席鲍威尔在年度全球央行行长会议上就经济前景的讲话，以了解美联储未来几个月可能采取的行动。
　　目前国内三大油脂库存仍然偏紧，中秋节前包装油渠道备货的持续开展导致现货市场处在阶段性供不应求的状态，现货和近月基差坚挺，这对近月价格形成了支撑。因此，在上周的下跌过程中，油脂远月跌幅更大，这导致油脂9-1价差的走强；而目前2305合约持仓量和流动性仍处在偏低的状态，因此油脂1-5价差在单边下跌过程中以流动性更好的2301为主导，价差随之下跌。另外，随着进口速度的加快，棕榈油在不久的未来可能面临国内港口库存快速上升的情况，这导致棕榈油走势明显弱于其他品种。
　　上周美豆在宏观预期转弱及天气担忧缓解中偏弱震荡，随着时间推移天气炒作空间逐渐变窄。国内豆粕库存偏紧，现货报价保持坚挺，盘面9-1价差走强，远月高基差成交给盘面提供支撑，不过，在美豆供给转宽松预期下，国内豆粕仍面临压力。
　　观点与建议：
　　短期国内油脂跟随宏观震荡，关注宏观预期变化及国内棕榈油到船节奏和库存上升速度。
　　风险点：
　　宏观紧缩预期下降、国内油脂供给改善