安信证券-西部超导-688122-2022上半年归母净利润同比增长76.27%，规模效应带动盈利能力提升-220822

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　　■事件：8月19日，公司发布2022年半年报，2022上半年公司实现收入（20.84亿元，+65.95%），归母净利润（5.52亿元，+76.27%）；2022Q2实现收入（11.97亿元，+65.64%），归母净利润（3.37亿元，82.43%），业绩表现超市场预期。
　　核心产品持续上量，生产结构不断优化。公司持续均衡调整生产纳结构以保障各项产品顺利交付，得益于高端产品市场需求旺盛，公司上半年各业务收入均取得较快增长，其中：
　　1）钛材，公司持续加强对各产品型号质量稳定性的控制，开展多项工作全面保障重点型号产品的顺利交付。受益于公司高端钛材在航空发动机、航空装备、舰船等领域应用的进一步拓展，上半年钛合金业务实现营业收入（16.60亿元，同比+60.41%）；我们预计，由于公司当前仍处于产能扩张环节，二季度销售量环比或仍有提升，全年钛材交付量有望再创新高；
　　2）超导产品，受益于MRI医疗市场需求稳定增长，超导线全球市场份额持续扩大，此外，公司积极开发超导材料和磁体技术在质子、重粒子加速器及电力领域的应用，超高速磁悬浮用超导磁体推进顺利，上半年超导线材、超导磁体共实现收入（2.50亿，同比+37.30%）；
　　3）高温合金，公司主要牌号成品率和成份稳定性得到提升，产销量同比创历史新高。此外，随着部分牌号的技术攻关取得一定突破，航空发动机及燃气轮机用高温合金材料工程化制备技术的成熟度进一步提升，典型产品向多个型号交付量不断提升，上半年高温合金业务实现收入（7,343.98万，同比+42.19%）。