中银国际期货-豆类、油脂周报：豆粕基差坚挺，油脂箱体震荡-220819

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　　豆粕
　　逻辑分析
　　本周美豆探底回升，截至8月18日收盘，CBOT大豆期货主力合约11报收于1405美分/蒲式耳，较上周四主力合约收盘1448美分/蒲式耳跌43美分/蒲式耳，跌幅2.67%。受USDA8月供需报告数据偏空影响，CBOT大豆11月合约承压回落，短期来看美豆主要围绕天气炒作进行交易。
　　豆粕现货价格振荡走强，国内大豆到港量下降，大豆及豆粕库存双双下降，美豆支撑进口大豆成本高企，全国油厂开机率下降，国内豆粕基差跟随美豆走强的背景下，全国油厂集体放量，下游企业一改随采随用心态，大量购入远月基差。此外，受电力负荷影响，沿江上游、两湖和川渝等地发布新一轮用电安排方案，川渝地区油厂开机受限，豆粕供应出现紧张氛围。
　　整体而言，因美国大部分种植区的潮湿天气预计将在接近收获时对作物有利，短期来看美豆主要围绕天气炒作进行交易，重点关注产区的天气变化情况。豆粕M01跟随CBOT大豆单边运行，自身基本面带来的驱动不足，短期窄幅震荡运行为主。现货方面，近期油厂01基差销售较为火热，由于前期远月基差销售进度较慢，贸易商及饲料厂锁定部分头寸，现货仍以滚动补库维持刚需为主。