信达证券-诺辉健康~B-6606.HK-上半年业绩高速增长，持续充实产品管线助力全球化战略布局-220822

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　　事件：2022年8月19日，公司发布2022年半年度报告，公司上半年累计实现营业收入2.3亿元，较2021年同期的4393万元增长413.7%，实现毛利润1.9亿元人民币，较2021年同期的2469万元增长649.7%；毛利率从2021年上半年的56.2%攀升至82.0%。
　　点评：
　　营收增速超预期，核心产品放量助力业绩增长。公司2022H1营业收同比增长413.7%,毛利率上升至82.0%。分业务来看：常卫清实现营业收入7364万元，同比增长419%；噗噗管实现营业收入6854万元，同比增长132%；幽幽管一经上市便实现营业收入8346万元。三款产品持续高增长主要原因归结于越来越多的高风险人群在改变观念，看重个人和家庭健康管理中对高发癌症的风险防控，认识到癌症早筛产品的重要价值。
　　研发高投入助力产品管线商业化落地，疫情常态化加速居家早筛市场教育。公司研发费用为3940万元，较2021年同期上升111%。在研发资金高投入下，旗下宫颈癌筛查产品宫证清为非侵入性家用型尿液宫颈癌检测，已于2022年6月正式启动大规模前瞻性多中心注册临床试验。并且，全球首个基于“全生命法则”的肝癌筛查产品苷证清注册临床试验进展顺利，公司预计在2022年四季度或2023年一季度启动。新冠疫情的常态化检测提升了大众对于居家筛查的认知意识，使得居家自测产品盈利能力表现出色。
　　立足国内市场开展全球化布局，常卫清香港上市推动海外商业化。2022年5月，公司与Prenetics合作，共同推动常卫清于香港地区的上市。报告期内，常卫清出货量加速增至约294600单位，较2021年同期增加142.5%。与此同时，公司宣布在香港科技园筹建公司首个国际研发中心，吸引全球化的优秀人才，聚焦包括二代测序技术的多组学癌症筛查技术创新和产品开发，并推动海外商业化和全球同步临床试验。
　　投资建议：诺辉健康专注于高发癌症的早筛产品，是中国癌症筛查市场的先行者和领导者。公司自测产品管线覆盖面广，理念先行，市场发展潜力大，建议持续关注。
　　风险因素：交易性货币风险；外汇风险。