山西证券-消费者服务行业周报：中国中免将于于8月25日在香港联交所挂牌并开始上市交易-220821

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　　本周主要观点及投资建议
　　中国中免将于于8月25日在香港联交所挂牌并开始上市交易，全球发售1.027亿股，香港公开发售513.82万股，占发售比重5%。中免港股IPO吸引了9名基石投资者，其中大多数为国资国企，如中国国有制混合所有制改革基金、中国国有制企业结构调整基金、海南自由贸易港建设投资基金、中远海运香港、国投旗下的融宝国际、泸州老窖、上海机场投资，外资有韩国美妆巨头爱茉莉太平洋集团和橡树基金。招股书显示，22.5%募资将用于拓展海外渠道，即募资金额里约35亿港元将开设约六间海外市内免税店、扩展海外口岸免税店和六间邮轮免税店等，其中11.64亿港元将用于选择性地收购两至三间海外旅游零售运营商。
　　投资建议：短期来看，暑假趋于收尾阶段、局部地区疫情有抬头趋势，三亚等旅游目的地防控形势趋于严峻,对热门地区目的地旅游、离岛免税销售有一定影响。中长期来看，疫情控制情况以及新冠特效药研发落地进程决定行业企稳反弹情况。我们建议关注1）业绩修复为主的休闲景区标的，如中青旅、天目湖、宋城演艺，拥有一二线城市周边人工休闲景区，满足游客短途游、周边游出行需求；2）增长确定性标的，如中国中免继续肩负引导消费回流作用，受疫情影响调整步伐快、销售额持续增长可观；3）处于周期底部标的，如首旅酒店、锦江酒店目前处在酒店周期底部，业绩较上年出现明显好转，继续发展中高端酒店以及提高连锁化率。
　　市场回顾
　　整体：沪深300下跌0.96%，报收4151.07点，社会服务行业指数下跌1.98%，跑输沪深300指数2.94个百分点，在申万31个一级行业中排名第25。
　　子板快：社服各子板块涨跌幅由高到低分别为：自然景区（-0.25%）、旅游综合（-1.77%）、餐饮（-1.91%）、人工景区（-1.91%）、酒店（-4.79%）。
　　个股：三特索道以15.38%领涨，君亭酒店以13.16%领跌。
　　行业动态
　　1）民航局：全国民航旅客运输量连续三个月回升；
　　2）携程：7月订单量环比增长五成，旅游人均花费提升24%；
　　3）国际酒店集团持续看好中国市场。
　　重要上市公司公告（详细内容见正文）
　　风险提示
　　疫情对旅游业影响超预期风险；突发事件或不可控灾害风险。