国泰君安-紫金矿业-2899.HK-2022年中期业绩高于市场预期-220815

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　　公司2022年中期业绩比市场一致预期和我们的估计分别高21.4%和12.7%。紫金矿业（“公司”）收入同比增长20.6%至1,324.6亿元人民币，股东净利同比大幅增长90.0%至126.3亿元人民币。
　　公司2022年上半年的矿产品产量基本符合我们的估计。紫金矿业在2022年上半年生产了41万吨矿产铜、27吨矿产金和22万吨矿产锌，分别为其年度计划的47.8%、45.0%和45.8%。公司扩产项目的建设在上半年十分顺利，这将为下半年的矿产品产量增长提供有利保证。我们预计公司将能完成其年度生产计划。
　　公司布局锂和新能源业务十分顺利。紫金矿业在锂和新能源业务上已经形成了“两湖一矿”的格局。公司整体碳酸锂当量资源量超过1,000万吨。公司长期规划碳酸锂当量年产能15万吨以上，为公司成为全球重要锂生产商奠定了基础。公司阿根廷锂矿预计将在2023年底建成投产。
　　维持公司“买入”的投资评级，目标价15.70港元。由于较高的金属价格和更多的矿铜产量，我们预计公司的净利润在2022年保持快速增长。我们认为公司盈利的高增长前景尚未被市场完全反映，维持“买入”的投资评级。