中信建投期货-工业硅周度报告-220821

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　　现货运行情况：本周工业硅市场价格大幅上升，各牌号周涨幅接近20%，四川在高温天气下的大规模限电导致供应缩减，是本周价格上涨的直接推动因素。此外，当前新疆继续散发，部分工业硅厂商生产受到影响。在供应担忧之下，下游为避免缺货，采买意愿上升，市场交易活跃度提升，也给价格带来助涨作用。
　　供应情况：西南地区开工大幅下行，2022年8月15日，四川省经济和信息化厅和国网四川省电力公司联合下发文件《关于扩大工业企业让电于民实施范围的紧急通知》，要求所有工业用电企业生产全停6日，导致除凉山、攀枝花外硅厂基本停产。百川盈孚测算，这将影响四川44台硅炉的8100吨产量。8月20日，限电通知再次发布，将限电时间延长至25日，硅厂将继续停产。实际上，限电的影响并不局限于四川，百川盈孚数据显示，截止8月18日，金属硅开炉数为277台，开炉率为40.80%，而对比前一周359台的开炉数与52.87%的开炉率大幅下降。据此测算，若目前整体限电持续至8月底，实际将使得8月工业硅产量减少4万吨左右。
　　需求情况：下游多晶硅需求相对平稳，仅四川部分多晶硅厂受限电影响短期生产停滞；有机硅终端需求受限，虽然本周有机硅价格上涨，但更多是成本驱动，有机硅生产利润并未得到修复，对工业硅需求承压；铝合金价格已低于硅价，铝合金厂采买动力不足，并且前期停工企业尚未恢复，铝合金对工业硅需求整体疲软。
　　成本利润：本周工业硅成本小幅上升，不过销售价格上涨幅度更快，使得工业硅生产利润显著上扬。但短期来看是供应端出现刚性限制，利润驱动下，短期也不存在增产空间，工业硅生产利润或继续上升。
　　总结：当前工业硅价格快速大幅上涨，限电成为逻辑主线，我们测算本轮限电对造成的8月工业硅产量损失4万吨左右，占全月产量的越13%，而需求端受限电影响较小，工业硅短期价格或继续保持上涨态势。总体来看，当前工业硅更多体现能源的紧缺性，即使后续价格冲高回落，但在全球能源危机的大背景下，工业硅企业或将继续处于更好的生产利润环境之中