中信建投期货-【豆粕专题】9~1价差的狂飙与全球最紧张的现实将至-220821

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　　重要性感受：
　　8-9月是国内豆粕去库的关键时期，且考虑到近月的压榨利润极低，国内9-11月份豆粕现货的基差报价一路上行，而近期电力紧张造成部分压榨工厂被迫下调开机率，豆粕期货9-1价差开启末日疯狂，一路上行至400元每吨以上。9月现货基差目前已经上调至520元每吨（对M2301合约）
　　这一方面不断抬高了09的估值，另一方面基差销售的火热也间接带动了01的空头套保力量，进一步加速了9-1价差的上行，10-11月不仅是中国豆粕现实最紧张的时刻，同样是全球大豆最紧张的时刻——美豆青黄不接，巴西豆库存捉襟见肘，且不可证伪。
　　对于单边行情，我们仍然理解为单产交易退场，待到9月看到供应最紧张的时候，期货或开启顺畅下行。