开源证券-法拉电子-600563-公司信息更新报告：2022Q2业绩符合预期，2022H2成长有望提速-220822

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　　业绩符合预期，维持“买入”评级
　　公司发布2022半年度报告，2022H1实现收入17.63亿元，同比+37.5%，实现归母净利润4.32亿元，同比增长18.8%，扣非净利润4.30亿元，同比+24.7%。其中，2022Q2公司实现收入9.23亿元，同比增长31.5%，环比+9.9%，归母净利润2.28亿元，同比+14.9%，扣非净利润2.38亿元，同比+26.8%，业绩基本符合预期。我们维持之前盈利预测，预计2022-2024年归母净利润为10.20/14.84/21.17亿元，EPS为4.53/6.60/9.41元，当前股价对应PE为42.0/28.8/20.2倍。我们认为，新能源赛道长坡厚雪，公司竞争力全球领先，部分金属原材料价格回落，维持“买入”评级。
　　疫情影响2022Q2收入，产品结构变化改善毛利率
　　2022Q2收入同比增长31.5%，低于一季度的44.7%，主要系受到上海疫情影响，二季度对位于上海的部分汽车、工业控制客户出货受到影响，三季度已恢复正常出货。二季度毛利率39.2%，环比一季度的37.8%提升1.4个百分点，主要是产品结构变化，汽车收入占比相对一季度下降。单季度毛利率同比2021Q2下滑4.2个百分点，主要系收入结构变化和原材料（基膜和部分金属）价格上涨所致。2022Q2公允价值变动净收益为-5780万，主要系公司对汇率进行套期保值，汇率远期合约价值的短期波动，长期看套保会平滑汇率对公司业绩影响。
　　新能源下游需求旺盛，疫情影响消退，2022H2成长有望提速
　　薄膜电容器下游新能源需求保持高景气。国内新能源汽车在二季度经历疫情后快速恢复，中汽协数据显示，7月份国内新能源乘用车销量59.3万辆，同比增长119.1%。光伏保持旺盛需求，国家能源局数据显示，1-7月光伏新增装机37.73GW，同比+110%；中国海关总署数据，2022年1-6月国内太阳能电池出口数量合计463万吨，同比增长64.8%，海外需求保持高增长。随着国内疫情影响减弱，主要金属原材料价格回落，2022H2公司成长有望提速。
　　风险提示：下游需求不及预期；原材料涨价风险；疫情影响需求和供应链风险。