开源证券-农林牧渔行业周报 ：屠宰量回升难掣肘猪价，关注近期终端需求回暖-220821

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　　周观察：屠宰量回升难掣肘猪价，关注近期终端需求回暖
　　截至8月19日，全国生猪销售均价21.51元/公斤，周度环比上涨1.21%；监测样本日度生猪屠宰量9.72万头，周度环比增加0.1%。7月底以来猪价触底反弹，生猪屠宰量亦呈现提升趋势，毛白比价亦呈现底部回升，终端消费缓慢转强。2022年下半年供给偏向短缺。2021年下半年行业能繁呈去化趋势，养殖端除优化产能结构外，还同时不同程度压低配种比率，继而使得2022年生猪供给由上半年的供给相对过剩快速转为下半年供给短缺。从猪价角度作为市场供给的全样本表观反映看，当前行业供给相对偏弱状态清晰。下半年行业整体有望延续供给偏弱状态，需求对猪价的拉动力有望得以显现。
　　周观点：猪周期反转逐步兑现，种植链景气度向下游迁移
　　猪周期业绩兑现阶段，关注成本优势及产能释放节奏。关注兼具成本优势及产能增长弹性的巨星农牧；以及温氏股份；牧原股份、新希望等。
　　动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。
　　油料作物价格回落，关注油脂压榨及精炼环节。主粮及油料作物价格回调，但通胀背景下，预计主粮价格回调幅度有限，关注优质主粮种植标的苏垦农发。油脂油料价格跌幅较大，相关受益标的油脂精炼及压榨环节企业道道全等。
　　粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米育种龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。
　　原料价格掉头向下，饲料企业毛利水平有望改善。饲料企业毛利水平有望在2022年下半年迎来改善。推荐产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。
　　本周市场表现（8.15-8.19）：农业跑输大盘3.46个百分点
　　本周上证指数下跌0.57%，农业指数上涨4.71%，跑赢大盘4.74个百分点。子板块来看，饲料板块领涨，涨幅为12.34%。个股来看佩蒂股份（+19.29%）、通威股份（+17.29%）、华统股份（+15.58%）领涨。
　　本周价格跟踪（8.15-8.19）：本周生猪、鸡苗、草鱼、鲈鱼价格环比上涨
　　生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年8月19日全国外三元生猪均价为21.51元/kg，较上周上涨0.26元；仔猪均价为41.48元/kg，较上周下跌0.63元/kg；白条肉均价27.52元/kg，较上周上涨0.21元/kg。8月19日猪料比价为5.65:1。自繁自养头均利润462.29元/头，环比-6.43元/头；外购仔猪头均利润666.99元/头，环比-8.6元/头。
　　白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价2.82元/羽，保持不变；毛鸡均价9.37元/公斤，环比-0.64%；毛鸡养殖利润2.70元/羽，环比-0.03元/羽。
　　黄羽肉鸡：据新牧网数据，8月19日中速鸡均价17.35元/公斤，环比-1.14%。
　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。