平安证券-社服教育行业周报：百胜申请双重主要上市回港，可选消费社零数据持续承压-220821

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　　酒旅餐饮
　　本周酒店餐饮及休闲（长江）/消费者服务HK(中信)指数累计涨跌幅-3.19%/-3.95%。涨跌幅较大个股分别为：三特索道（+14.17%）、香港中旅（+5.71%）、天目湖（+5.66%）、君亭酒店（-12.98%）、九毛九（-6.48%）、锦江酒店（-5.70%）。
　　观点：1）国内海南、西藏、新疆等热门旅游目的地出现疫情反复，近日又出现多地零星散发疫情，酒旅板块受情绪压制明显，行业仍需等待疫情形势及防疫政策变化。2）另外，推荐关注家联科技，公司从事餐饮塑料制品及生物全降解制品的生产，客户包括IKEA、Walmart、蜜雪冰城、喜茶、百胜等餐饮企业，22Q1收入同比增长35.82%，受益于下游需求旺盛，Q2及2022年公司有望维持高增
　　美容护理
　　本周美容护理（申万）指数累计涨跌幅-4.36%，涨幅较大个股为：依依股份（+27.18%）、科思股份（+15.85%）；跌幅较大个股为：水羊股份（-19.21%）、贝泰妮（-9.06%）、百亚股份（-8.78%）、延江股份（-7.09%）、上海家化（-6.92%）。
　　观点：1）线上格局持续分散化，重视抖音等新平台渠道红利。2）化妆品品牌表现分化，头部国货品牌凭借产品迭代推新、线上多平台运营、较强的研发及供应链能力，在疫情冲击、政策趋严以及流量格局重构中保持较快增长，份额提升，建议积极关注。同时积极关注低估值标的边际改善机会。3）医美行业政策“松绑”，市场情绪边际改善，同时疫情恢复+精准防控下，线下客流有望恢复，建议积极关注医美耗材及设备产品放量、服务机构业绩修复机会。
　　教育人服
　　本周中国教育指数累计涨跌幅-1.24%。涨跌幅较大个股分别为：威创股份（+11.42%）、传智教育（+9.33%）、有道（+8.33%）、高途集团（-11.25%）、新东方在线（-7.28%）。
　　观点：1）近期教育公司陆续发布半年报，收入结构已发生显著变化，转型初具成果，建议积极关注教育龙头公司转型机会；2）人服方面，7月份全国城镇调查失业率为5.4%，16-24岁调查失业率19.9%，总体失业率仍高于去年同期，青年人失业率仍然处于历史较高水平，就业形势仍存在较大不确定性
　　分众传媒，本周累计涨跌幅0.00%。观点：1）短期受疫情冲击明显，上海等大城市是公司业务重点区域，另外疫情对广告客户的短期广告预算亦会产生一定的冲击；2）分众的商业模式和需求趋势依然强势，我们坚信消费品牌的未来就是分众的未来，继续坚定推荐，2022年PE估值不足20倍，维持“强烈推荐”。
　　同道猎聘，本周累计涨跌幅-0.74%。观点：1）2022年上半年公司实现营收13.7亿元，同比+14.4%；经调整营业利润2.43亿元，同比+45.8%；净利润1.84亿元，同比+131.2%；2）上半年全国一线城市受疫情严重冲击，招聘行业陷入低迷，公司在这种背景下收入利润仍实现正增长，体现公司超强的业绩韧性；3）公司客户质量较高，且公司坚持实行全面的产品组合策略，能更深层次挖掘现有客户的多种需求，为公司增长提供强劲动力。维持“强烈推荐”。
　　新东方在线，本周累计涨跌幅-7.28%。观点：1）政策&业务经营负面出清；2）大学成人业务有望强势反弹；3）机构业务和直播带货都是从0到1的新业务；4）新东方的人力、物力依然强势，账面可用资金充裕，俞敏洪带领的核心人才队伍依然在。而港股上市的新东方在线承接了集团的很多战略转型方向。建议积极关注转型机会。
　　鸿合科技，本周累计涨跌幅+0.63%。观点：1）海外教育信息化政策利好不断，2021年公司海外营收同比增长91.15%，预计未来2年海外业务将保持高增；2）主要原材料液晶面板价格进入下行通道+海运成本下降，毛利有望修复；3）5月23日公告，原子公司新线科技增资扩股后不再并表，有望减亏（新线科技尚处于亏损阶段，2021年亏损3881万）；4）课后服务市场空间大，公司以“鸿合三点伴”布局，目前已合作500多所学校，覆盖师生近50万人。维持“强烈推荐”。
　　科拓生物，本周累计涨跌幅-2.76%。观点：1)益生菌行业处于高速发展期，应用领域从乳制品扩展到医疗保健、药品、化妆品等众多市场；2）国内益生菌原材料菌粉或菌种80%以上依赖进口；3）国产益生菌原料正在起步，科拓作为国产龙头的地位日益显著，其下游B端客户刚开始放量。2022年公司的益生菌业务占比有望达到50%，益生菌业务增速有望维持高位，建议积极关注。
　　风险提示：1）政策变化；2）疫情反复；3）突发事件冲击；4）新品推广不及预期；5）中美双方对审计底稿问题尚未完全达成共识等。