银河证券-食品饮料行业：6月消费市场延续恢复，食品饮料板块下跌-210708

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最新观点1）5月份，社会消费品零售总额35945亿元，同比增长12.4%；比2019年5月份增长9.3%，两年平均增速为4.5%。

1―5月份，社会消费品零售总额同比增长25.7%；两年平均增长4.3%，比1―4月份提高0.1个百分点。

2）5月份，节假日等促销带动了消费增长，商品消费需求稳定释放，特别是基本生活类和消费升级类商品增长较快，服务消费明显复苏，受五一假期的刺激，餐饮和旅游消费向好，此外，线上消费平稳较快增长，线下消费稳中有升。

3）上游原材料方面，6月生鲜乳平均价持续走高至4.28元/升，超过2014年的高点（4.27元/公斤），牛奶零售价稳中略增至12.47元/升。

2020年4月内活猪、猪肉、仔猪价格均大幅下行，2020年末我国生猪存栏量已恢复到2017年末的92.1%，生猪产能持续回升。

2021年6月，肉类价格持续下降，畜肉类价格下降11.3%，猪肉价格下降23.8%。

4）食品饮料板块6月市场排名第21位。

截至2021年6月30日，食品饮料板块当月下跌（4.36%），在28个一级行业中排名第21；2021年初以来，食品饮料板块累计上涨0.42%，排名19。

投资建议2021年6月SW食品饮料相对A股溢价率144.58%，相比3月低点已回升7.51%，同时相较2月高点有34.11%回撤。

消费有序稳步恢复支持板块中长期价值。

从基本面角度，我们看好白酒赛道一线白酒价值，改善明显的成长性个股风险提示食品安全的风险、下游需求走弱的风险、行业政策的风险等。