国盛证券-传媒行业周报：VR板块、文交所概念股再度活跃，盲盒经营活动规范指引发布-220821

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　　行情概览：本周（8.13-8.19）传媒板块下跌0.16%。本周VR及元宇宙板块持续活跃，符合我们前期判断，在政策改善叠加新技术催化下，处于估值底部+基金低配+新技术驱动的传媒板块吸引力逐渐提升。当前我们继续维持前期观点，429政治局会议以来，支持引导传媒板块发展政策频出，支持力度提升有望助力板块β修复，同时在政策指引下各企业明确未来发展方向及路径，未来有望形成基本面与政策的共振。当前建议重点关注布局VR、元宇宙等新技术方向的公司的业务进展，基本面长期向好的个股已经到了中期配置角度的较好价格位置。港股市场，从中期角度看当前部分港股及中概互联网标的处于估值历史低位，基本面角度建议加大关注。
　　板块观点与推荐标的：1）游戏：当前板块估值处于历史底部，关注国内VR设备销售进入加速期后板块估值修复机会，建议关注核心标的【三七互娱、完美世界、吉比特】以及Pico主线标的【恺英网络、紫天科技、富春股份、宝通科技、凯撒文化】；2）元宇宙及文化数字化：目前板块估值已回调至低位，重点关注NFT/VRAR/虚拟人等方向产业落地及企业财报兑现情况，重点标的【视觉中国、华扬联众、风语筑、蓝色光标】及文交所概念股【浙文互联、三人行、博瑞传播、华媒控股】；3）疫情修复主题的【华立科技、分众传媒、光线传媒、猫眼娱乐、兆讯传媒】；4）港股：推荐降本增效推进亏损收窄的平台型企业【快手】，关注疫情恢复进展与潮玩盲盒龙头【泡泡玛特】。
　　市场监管总局发布《盲盒经营活动规范指引（征求意见稿）》。指引在对盲盒信息公示、销售商品、对象、售后条款等方面作出明确规范：1）信息公示：经营者需明确抽取概率与规则；2）销售商品：药品、特殊化妆品、食品等监管有严格要求的商品不得以盲盒形式销售，餐饮服务经营者不得诱导超量点餐；3）销售对象：不得向8岁以下未成年人销售盲盒，8周岁及以上未成年人需取得监护人同意；4）售后条款：全包形式销售整套系列商品可适用于七日无理由退货规定，盲盒商品不符合质量要求/与经营者明示不符，应当履行退还、更换、修理义务。
　　7月报告：国内游戏收入208.08亿元，创近6月新低。伽马数据发布的《2022年7月游戏产业报告》中数据显示：七月中国游戏市场实际销售收入208.08亿元，环比下降7.14%，同比下降15.12%。其中，中国移动游戏市场实际销售收入146.34亿元，环比下降11.25%，同比下降19.60%；中国自主研发游戏海外市场实际销售收入14亿美元，环比下降3.65%，主要是因为部分头部产品流水下滑。7月流水测算榜TOP10中前五排名不变，新游戏《暗黑破坏神：不朽》上榜。
　　2022上半年三大细分广告市场表现：受市场不稳定及疫情因素影响，2022年上半年广告市场整体同比减少11.8%。随着国内市场逐步稳定，广告市场的环比逐步提升、同比降幅减少。1）电视广告市场：刊例费用同比下跌14.7%，环比自3月起持续提升，头部行业中仅个人用品行业呈现正增长（涨幅10%）。2）户外广告市场：传统户外广告同比减少34.6%，电梯LCD和电梯海报同比上涨3.9%和7.7%，影院视频广告同比减少51.2%，头部行业增投显著。3）广播广告市场：刊例花费同比下降7.7%，同比自4月起降幅收窄，6月同比下降至10.6%，环比上涨至6.5%，头部行业中的药品和饮料行业刊例花费维持增长，商业及服务性行业呈29.7%的同比减少。
　　风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，疫情影响超预期风险。