华西证券-海外策略周报：纳指结束4周反弹，全球市场还将波动-220821

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　　海外市场一周主要观点:受流动性收紧预期对市场的冲击以及地缘问题的影响，本周美股大盘出现明显回调，纳指和标普500结束了之前连续4周的下跌期反弹。考虑到美股估值压力仍然未充分消化，叠加美国经济下行的压力，且本轮货币紧缩周期中美联储流动性收紧较快，预计未来一段时间美股大盘还将出现回调。受经济下行以及流动性大幅收紧以及之前累积了长周期较多获利盘的影响，除了以苹果、谷歌、微软、博通、MONOLITHICPOWERSYSTEMS、加特纳、德州仪器、科天半导体、新思科技、飞塔、沛齐、安费诺、恩智浦半导体等为代表的美股大型成长股以及以墨式烧烤、美元树、奥莱利汽车、汽车地带、拖拉机供应、通用配件、达登饭店、埃培智、开市客、西维斯健康、怪物饮料、伯克希尔-B、摩根士丹利、嘉信理财、高盛集团等为代表的美股价值股还将出现调整，以惠好、LINDE、陶氏、CF实业、利安德巴塞尔工业、艾利丹尼森、美盛等为代表的美股原材料周期股还将出现一定波动。本周欧洲多数市场出现回调，由于地缘问题、疫情影响以及欧洲经济下行压力，叠加欧洲央行流动性趋紧，预计未来一段时间欧洲市场还将出现进一步波动。此外，加拿大、澳大利亚、新西兰、日本等发达市场还将出现回调。考虑到本轮美联储流动性收紧速度较快，东南亚、拉美、中东非洲等海外新兴经济体股市波动仍然较多，一些经济经济体债市和汇市仍将受到一定挑战。本周港股大盘出现回调。考虑现阶段全球多数市场处于波动偏高的周期以及现阶段的港股流动性，港股大盘回暖的流畅度仍将一定程度容易受外盘的扰动；预计在出现新一轮顺畅的右侧行情之前，港股市场整体仍将维持超跌反弹和震荡反复相结合的较为复杂的走势。从指数行业权重占比来看，预计未来一段时间恒生指数和恒生中国企业指数的波动率将低于恒生科技指数的波动率。考虑到全球一些重要央行的流动性收紧的环境，港股市场中原材料行业还将出现进一步回调。从成长行业来看，考虑到前期反弹幅度较大，港股新能源行业出现波动的可能性仍然趋于上升。港股市场中消费、医疗保健、工业经历了之前的大幅回调之后，在开启新一轮右侧行情之前，仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的走势；其中，港股工业中前期累计涨幅较大的运输行业还将出现一些波动。从波动率来看，鉴于估值偏低且基本面具有韧性，港股中以四大行为代表的国有大型银行波动率较小。另外，以中国交通建设、中国铁建等为代表的前期涨幅较小的国有大型基建企业波动率偏低。
　　美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现下跌，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌了1.21%、2.62%、0.16%。
　　港股市场一周表现：除了本周恒生香港中资企业指数上涨3.56%，本周恒生指数和恒生中国企业指数均出现下跌，跌幅分别为2.%和2.01%。本周恒生科技指数下跌了3.63%。
　　海外重要经济数据：2022年7月，欧元区经济景气指数为-54.9，低于前值-54.1。
　　风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。