国金证券-社会服务行业周报：消费券发放提振消费信心，带动线下加速复苏-220821

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　　周观点及投资建议
　　上海首次使用市级财政资金发放10亿元电子消费券，带动零售文旅餐饮等多个行业加速复苏。为推动《上海市加快经济恢复和重振行动方案》促消费相关政策实施，加快提振消费信心，促进消费回补，经上海市政府同意，将发放“爱购上海”电子消费券，可在餐饮、零售和文旅行业的多个消费场景线上线下使用。除上海发放消费券外，近期全国多地陆续发放消费券，覆盖汽车、家电、餐饮、文旅等多个领域。其中广州“羊城欢乐购”消费券金额达6.07亿元，所有通用消费券均覆盖餐饮行业；北京发放的消费券中部分专门覆盖京郊住宿优惠，利于旅游发展；深圳龙华区累计发放2800万消费券覆盖餐饮零售、文旅、体育以及服装行业；成都、杭州以及西安等地也陆续落实消费券发放政策。“爱购上海”电子消费券活动主要有三个特点：1）政企联动，以政府为主导，市场主体积极参与；2）覆盖面广，跨多个消费旺季且覆盖大中小贸易企业；3）使用便利，市民中签后即可通过平台在报名商户消费且有20天核销期。消费券带动更多的上海市民积极参与到消费活动中，从而对各个企业和商家的销售额带来一定的增长，通过消费振兴，带动生产、就业、投资等活动的成长，加速经济的复苏，最大力度落实政府纾困政策。
　　社服数据跟踪：餐饮：各级城市外卖运力、餐饮商户复工强度均无明显提升，截至8月13日一线/新一线/二线/三线及以下城市商户复工强度分别恢复至去年同期的110%/139%/146%/109%左右水平；上海/深圳代表连锁品牌餐饮需求主要由于七夕节错位均呈明显下行趋势，8月14日分别恢复至去年同期的73%/62%。酒店：暑期旅游旺季叠加政策利好，酒店经营呈逐步复苏态势；7月中国内地酒店RevPAR为272.3元/间，同比下滑12.5%，环比上升37.5%，恢复至19年同期83.5%；拆解来看，ADR为442.6元/间，为19年同期96.4%，OCC为61.5%，为19年同期的86.6%。
　　投资建议：疫情波动下，关注受益线下需求回暖且自身标准化程度高、处于扩张期的九毛九、海伦司；预计高端休闲及周边游更快恢复，推荐复星旅文，国内酒店疫后集中度提升确定性强，关注龙头锦江酒店；锁定早餐刚需、占据社区优质点位的巴比食品。
　　数据及公告跟踪
　　行情回顾：上周（2022/8/15~2022/8/19 ）沪深300、恒生指数分别跌1.0%、跌2.0%、社会服务（申万）跌2.0%，细分来看，餐饮A股、港股指数分别跌2.3%、涨0.06%，酒店A股、港股指数分别跌5.3%、跌0.5%，景区指数跌0.9%。
　　行业新闻：1）携程报告显示，7月旅订单量环比增长五成，旅游人均花费提升24%。2）海底捞注册多个“嘴里捞”商标，国际分类包括餐饮住宿等。3）海南新增本土确诊病例482例，三亚临时征用33家酒店宾馆为集中隔离场所。
　　重点公司公告：百胜中国-S宣布在港双重主要上市；华住集团-S、海伦司、呷哺呷哺、海底捞以及奈雪的茶宣布董事会会议日期。
　　风险提示
　　疫情反复，终端需求恢复不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动。