光大证券-非银金融行业周报：注册制下提升信息披露质量，关注下周中报业绩-220821

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　　行情回顾：2022年8月15日-8月19日，上证综指下跌0.6%，深证成指下跌0.5%，非银金融指数下跌0.7%，其中保险指数下跌1.6%，券商指数下跌0.5%，多元金融指数上涨0.8%，恒生金融行业指数下跌2.8%。2022年初至8月19日，上证综指累计下跌10.5%，深证成指累计下跌16.8%，非银金融指数累计下跌20.7%，落后上证综指10.2pct，落后深证成指3.9pct。板块涨跌幅排名前五个股：*ST安信（10.55%）、哈投股份（5.81%）、江苏国信（2.88%）、华西证券（2.30%）、国投资本（1.91%）。
　　行业重点数据跟踪：本周日均股基交易额为11,386亿元。截至2022年8月18日，融资融券余额16,459亿元，占A股流通市值比例为2.36%。两融交易额占A股成交额比例为7.5%。截至2022年8月19日，股票质押股数4,046亿股，占总股本比例4.96%；市场质押总金额35,230亿元，质押市值占比3.80%；股权融资募集资金433亿元，公司债发行规模320亿元。截至2022年8月19日，市场续存期集合理财产品合计8,137个，资产净值14,865亿元。截至2022年8月19日，中债10年期国债到期收益率2.59%，较上周下降14.7bp。
　　行业主要动态：①证监会发布2021年度上市公司年报会计监管报告。截至2022年4月30日，除未来股份等11家公司外，A股市场共有4753家上市公司披露了年度财务报告，其中主板3136家、创业板1132家、科创板396家、北交所89家，实现盈利的4028家、发生亏损的725家。②全国社会保障基金理事会发布2021年度社保基金年度报告。2021年末，社保基金资产总额3.0万亿元，负债余额0.3万亿元，权益总额为2.7万亿元。2021年，社保基金投资收益额1131.8亿元，投资收益率4.27%。其中，已实现收益额2245.9亿元（已实现收益率10.09%）。社保基金自成立以来的年均投资收益率8.30%，累计投资收益额1.8万亿元。
　　下周重点事项：上市公司中报情况，险股资产端边际改善情况。
　　证券：本周日均股基交易额保持万亿以上，周环比增长5.9%，市场交易情绪向好。下周上市券商陆续公布中报，考虑到二季度市场情绪虽较一季度边际改善，但从已公布中报的券商来看，同比业绩仍然承压。展望未来，随着全面注册制的实质落地，资本市场将获得更大红利，券商有望迎来发展新机遇。当前证券板块估值处于历史低位，“稳增长”主线下低估值金融板块修复行情仍值得期待：1）券商板块中综合实力突出、市场份额逐步提升的龙头券商，推荐中信证券（A+H），中信建投（A+H）；2）财富管理大时代下，推荐在互联网财富管理领域具备差异化竞争力的东方财富，以及受益于基金子公司快速发展的广发证券。
　　保险：本周十年期国债收益率下行，主要受央行超预期降息影响，预计资产端短期承压，但我们认为目前在地产等稳增长政策不断出台的背景下，保险股经过长期调整，目前估值已经具有较大吸引力，叠加各险企持续推动寿险改革及康养产业，未来有望回暖，推荐估值处于历史底部且未来1年股息率较高的龙头险企，具体标的建议关注：风险敞口大幅缩窄的中国财险和渠道转型走在前列的友邦保险，长期推荐多线布局健康与养老产业的中国太保（A+H）。
　　投资建议：保险：推荐中国财险，友邦保险，中国太保（A+H）；券商：推荐中信证券（A+H），中信建投（A+H），东方财富，广发证券。
　　风险提示：经济复苏不及预期；长端利率超预期下行