中航证券-先进制造行业周报：光伏专业化厂商加速一体化+各路玩家积极扩产，重视相关设备公司投资机会-220820

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　　重点推荐：金辰股份、天通股份、双良节能、高测股份、宇晶股份、绿的谐波、天准科技、东威科技
　　核心个股组合：协鑫能科、双良节能、西子洁能、联赢激光、奥特维、罗博特科、高测股份、宇晶股份、百利科技、至纯科技、先导智能、杭可科技、星云股份、天宜上佳、迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、航锦科技、禾望电气、华自科技、科威尔、绿的谐波、埃斯顿
　　本周专题研究：8月17日晚，通威股份发布公告宣布投资建设40万吨高纯晶硅制造项目，硅料龙头积极扩产有望解决光伏行业硅料供需不平衡的发展现状，同时直接利好多晶硅还原炉设备公司。同一天，华润电力公布第五批光伏组件中标结果，通威股份有望中标3GW组件大单。头部厂商积极布局光伏全产业链一体化+新进入者积极扩大产能，进一步提高光伏行业景气度，直接带动光伏行业全产业链相关设备公司发展。在光伏行业发展的大背景下，建议关注光伏设备领域相关投资机会。1）高纯晶硅料持续扩产，重点关注硅料环节设备厂商：双良节能。2）硅片环节，重点关注单晶硅生长炉、多线切割设备相关厂商：晶盛机电、天通股份、连城数控、宇晶股份、高测股份。3）电池片环节，重点关注PECVD/LPCVD、丝网印刷设备厂商：捷佳伟创、迈为股份、金辰股份。3）组件环节，重点关注串焊机设备龙头厂商：奥特维。
　　重点跟踪行业：
　　锂电设备，全球产能周期共振，预计21-25年年均需求超千亿，国内设备公司优势明显，全面看好具备技术、产品和规模优势的一二线龙头；
　　光伏设备，设备迭代升级推动产业链降本，HJT渗透率快速提升，同时光伏原材料价格下降有望刺激下游需求，看好电池片、组件设备龙头；
　　换电，2025年换电站运营空间有望达到1357.55亿元，换电站运营是换电领域市场空间最大的环节，看好换电站运营企业；
　　储能，储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司；
　　半导体设备，预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节；
　　自动化，下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头；
　　氢能源，绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司；
　　工程机械，强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。
　　风险提示
　　新技术开发不及预期
　　海外市场拓展不及预期
　　海外复苏不及预期、国内需求不及预期
　　原材料价格波动
　　零部件供应受阻
　　产品和技术迭代升级不及预期
　　客户扩产不及预期
　　HJT技术进展不及预期。