山西证券-策略热点周报：指数窄幅震荡，热点快速切换-220821

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　　投资要点：
　　全球主要市场震荡调整，A股跟随，国内信贷数据走弱，中美冲突仍有反复。下周建议关注公用事业和农林牧渔等相关板块。
　　周度观察：
　　我们重点观察的A股指数普遍下跌，科创50、上证180和中小100分别下跌3.29%、1.36和1.2%，只有创业板指逆势上涨1.61%。风格来看，稳定类股同比环比均领跑，同比上涨1.67%，环比-0.56pct，消费类表现最弱，跌幅为1.58%，环比-2.16pct。本周全球主要指数涨少跌多，但幅度均不大，恒生指数下跌幅度最大也才2%，环比-1.87%。其他主要股指除日经225和英国富时100小涨外均小幅下挫。商品端在前一周迎来久违的全面反弹后再度陷入回调，重点观察的10个品类无一上涨，CZCE玻璃、CZCEPTA和SHFE螺纹钢领跌，分别下跌8.69%和4.96%和4.8%。
　　热点跟踪：
　　热点来看，本周主要热点增加了高温限电相关板块，公用事业和农林牧渔关注度提升，成长板块中军工回落，新能源板块大幅震荡。
　　金融数据：8月15日，人民银行进行4000亿元1年期MLF操作，利率2.75%，前次为2.85%，进行20亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率为2.00%，此前为2.10%。此前银行间市场流动性比较充裕，隔夜回购利率、DR007和R007利率水平长期低于央行政策利率水平。二季度《货币政策执行报告》提高了对通胀的关注度。8月MLF投放缩量2000亿元也在市场的预期之中，但MLF和逆回购利率同时调降10BPs还是超出市场普遍预期，预计8月份LPR（贷款市场报价利率）下调概率大幅上升。
　　重大政策：8月18日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署推动降低企业融资成本和个人消费信贷成本的措施，加大金融支持实体经济力度。为扩大消费、培育新增长点和促进新能源汽车消费、相关产业升级、绿色低碳发展，会议还决定，一是将已两次延期实施、今年底到期的免征新能源汽车购置税政策，再延期实施至明年底。二是保持新能源汽车消费其他相关支持政策稳定，继续免征车船税和消费税，在上路权限、牌照指标等方面予以支持。三是坚持用市场化办法，促进整车企业优胜劣汰和配套产业发展，大力推进充电桩建设。
　　市场焦点：
　　本周全球股市普遍震荡调整，A股也有所回落，新能源板块周五大幅回调。下调MLF利率后，A股当前阶段主要需要关注以下三方面：一是政治因素尤其是台海问题会否导致中美脱钩乃至中美冲突进一步升级；二是稳增长基调下移背景下，政治局会议不再强调确保5.5%的GDP增速目标，转为“保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果”，下半年经济下行压力会否继续增加；三是MLF下调利率后流动性能否顺利传导至股票市场。我们倾向于认为，A股中长期看有收获结构性行情的基础，但短期来看，市场调整压力仍在，中报预期带来的短暂修复持续性存疑，A股中期大概率仍处于调整阶段。建议重点关注和布局盈利能力强、具有较优防御能力及估值修复空间的大盘价值股和行业龙头，同时，短期可以关注受益于高温限电的公用事业和农林牧渔等板块。
　　风险提示：全球经济衰退风险，美联储加快加息，疫情持续超预期