华福证券-估值、情绪与市场观察（第9期）：警惕风险偏好下移和风格转换-220821

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　　近期观点：
　　部分宽基指数和行业开始出现“顶背离”信号，警惕风险偏好下移和风格转换，关注电子和房地产。下周为半年报业绩密集披露窗口，重点关注半年报业绩超预期且出现净利润断层的个股；行业方面关注科技板块的电子（半导体设备和材料）和房地产（负债率较低的商业地产）。
　　投资要点：
　　估值分位数
　　目前主要宽基指数估值已回到正常区域，仅科创50估值分位数仍较低。中信一级行业指数中，仅银行估值在5%分位数以内；房地产、非银金融、综合金融和计算机估值在10%分位数以内；建材、纺织服装、医药和传媒估值在20%分位数以内。
　　情绪指标
　　目前我们跟踪的四个情绪指标均处于正常区域。
　　市场表现
　　伴随美国利率和美元指数再次上行，全球高温和能源问题再次引发市场担忧。A股宽基指数和热门行业冲高回落，部分宽基指数和行业出现了“顶背离”信号。
　　风险提示
　　量化指标和相关观点全部基于历史数据统计和回溯检验，存在历史规律和指标失效的风险。