华安证券-吉利汽车-0175.HK-单车均价稳步提升，加速新能源转型-220819

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　　事件：
　　公司公布2022年中报，2022年上半年公司实现营收582亿元，同比增长29%；实现归母净利润15亿元，同比下滑36%。
　　单车均价提升，新能源占比提升
　　2022年上半年公司实现销量61.4万辆，同比下滑2.6%，新能源汽车占比由去年3.5%提升到17.9%。其中领克销量7.7万辆，同比下滑28%，极氪实现销量10772辆。2022年上半年公司10.2万元，同比提升21.1%，主要受益于全新车型销量占比提升。2022上半年公司毛利率为14.6%，同比下滑2.6个百分点，主要是受原材料涨价、新能源占比提升等影响，预计新能源车电池涨价对于毛利率影响为2-3个百分点。2022年上半年公司产生股权支付费用8.5亿元，极氪亏损4亿元，扣除股权支付和极氪亏损的影响，公司归母净利润同比下滑7%。
　　加速新能源转型，新车周期稳步推进
　　2022年下半年公司将推出多款车型，其中吉利品牌推出博越L、星越L超级电混版本；极氪品牌推出极氪009和极氪001新版型；领克品牌推出01、03、05、09的E-Motive版本；几何品牌推出G6和M6。在新车周期推进的同时公司加快新能源转型，下半年实现单月新能源车占比30%。分品牌来看，吉利和领克提升雷神混动的搭载率；极氪品牌推出豪华MPV极氪001，并力争极氪品牌全年7万辆的销量目标；几何品牌与华为合作，全新车型将陆续搭载鸿蒙操作系统。
　　投资建议
　　我们预计公司2022-2024年EPS分别为0.77元、1.06元和1.45元。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济下行；新车投放进度不及预期；新能源业务开拓不及预期等风险。